短调意在放慢节奏 慢牛仍是未来主旋律

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分析师认为，支撑本轮蓝筹股的基本逻辑没有改变，无风险利率下降带来的大规模资产配置向股市转移的趋势也没有改变

■主持人张晓风·孙华

五里空叠加压制市场

主持人:昨天是2月份的第一个交易日，但沪深股市显示出跳空趋势，空开盘走低。最终，上证综指暴跌2.56%，导致3200点下跌，这给市场2月份上涨的预期蒙上了一层阴影。请问是什么因素导致市场持续下跌，投资者应该怎么想？

广州万隆:从周末新闻来看，昨天导致a股下跌的利润空主要来自五个方面:1 .美国三大股指上周五均大幅下跌，外部市场拖累a股市场；2.24新股发行获批，新股发行步伐加快，市场流动性压力加大；3月和1月，pmi28个月来首次跌破50%的荣耀线，这使得市场空头的气氛上升；4.民生银行遭遇黑天鹅，直接导致金融股大幅回调，严重拖累指数；5.华泰证券将两家公司的利润率提高到70%，并进一步降低了杠杆率，使市场中的重量级企业继续调整。正是这五大空利润聚集在一起，市场在周一迎来了空的大幅下跌。

摩根士丹利投资:多重利润的叠加将对空指数产生巨大的下行压力，而ipo前一年将会撤出大量市场资金。在短期降息和RRR减息概率较低的背景下，市场上行势头严重不足，至少在年前，市场趋势机会很小。然而，中长期来看，支撑本轮蓝筹市场的基本逻辑没有改变，改革带来的风险偏好上升趋势没有改变，无风险利率下降带来的大规模资产配置向股市转移的趋势没有改变。管理层的短期监管只是在股市上涨和降低实体经济融资成本之间寻求一种平衡，不会改变当前中长期股市估值上升的趋势。缓慢的牛市仍然是未来的主题。

逐渐进入底部区域

主持人:受周末空多重盈利消息的影响，建筑、经纪和保险等重量级企业昨日集体遭遇资本交易，上证综指最终收于3128.30点。今天，上证综指将测试3100点。从技术角度来看，市场前景将如何解释？

宁波海顺:从成交量来看，两市总成交量为4667亿元，明显小于前几个交易日，表明市场有较强的谨慎情绪，上证指数大幅下跌，明显破盘。仍然值得观察的是，市场前景能否弥补周一空.股市暴涨的缺口在操作策略方面，建议投资者控制自己的头寸并采取预防措施。

从盘面来看，虽然创业板正在奋力上涨，但仍难以阻挡空的头，两市的重量级都已集体滑铁卢。其中，银行股受到民生银行黑天鹅事件的冲击，整个板块暴跌3.68%，直接导致前期大幅上涨，并在杠杆作用的刺激下，重量级股继续下跌；此外，易拓股市下跌，中铝暴跌逾7%，这是业绩不佳的股票受到的主要挤压。空个股的最大利润是主力大规模出逃，其暴跌往往是持续而剧烈的，这可以从沿线全线暴跌看出。因此，随着市场的持续低迷，当务之急是要清理出有新闻盈利的空股票，惨淡的业绩，巨大的增长和主力逃离。

钱坤投资:上证综指继续逼近3100点和3000点的支撑位，昨日空缺口大幅跃升，短期内出现两个缺口。缺口的频繁出现为市场前景的反弹带来了填补缺口的机会。上证综指的3000点和3100点是上证综指的强力支撑，如果上证综指再次下跌，可以认为是价格逐渐走低。虽然指数已经从3406点下跌了几天，但大部分股票的高点都是在1月初形成的，然后是重量级股带动指数达到3406点，但大部分股票已经进入调整趋势，调整幅度很大。因此，上证综指并没有跌破空. 3000点如果再次下跌，可以认为是逐渐吸收和反弹。

国有企业改革继续升温

主持人:从昨天的盘面看，互联网、食品安全、氟化工、国内软件、电子信息、空通用航空、云计算等板块涨幅居前，而保险、水利建设、铁路基础设施、证券、银行、电力、钢铁和白酒等板块跌幅居前。上海股市上涨331点，深圳股市下跌608点。深圳股市上涨621点，深圳股市下跌809点，两市近1500户家庭下跌。在市场大幅波动的情况下，如何积极寻找最佳避风港？

广州万隆:面对震荡和回调，资本已经收紧，投资者已经看到了主题股的活跃。尤其是那些满足新兴市场需求并具有高增长预期的股票，如大数据和信息安全。另一方面，全国人民代表大会将在3月份召开，2月份的交易时间相对较短，因此全国人民代表大会可能涉及的国有企业改革的概念将被提出。如果上述一些高成长性股票能够与国企改革的理念相结合，它们可能会成为一个新的资本攻击方向。

钱坤投资:在市场前景方面，由于空.利润的抑制，上证综指继续下跌短期而言，中小股的表现仍将好于大盘股，激进的投资者将继续关注互联网、电子信息或国企改革股。稳定的投资者需要等待重量级企业稳定下来。

(张晓风·孙华)