把握“三高一低”，掘金“高送转”

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寻找年报市场的主战场是2015年初运营的关键时期。

中国股市具有显著的“高交付”效应，即在上市公司宣布“高交付”前后，股票往往具有显著的超额收益。例如，在赛翔科技(市场、咨询)推出10至20的“大红包”后，公告的首日是每日限价，第二天又是每日限价。此后，新高继续攀升，最高升至41元以上，可谓长虹；龙脊股份(报价、咨询)自宣布“10得5，15送1”计划以来，已连续创新高。

多年的经验表明，在年报披露期间，概念股的高转换率往往是基金追逐投机的热点，而年报排名靠前的公司往往更容易受到基金的关注。据统计，截至目前，沪深两市已有40多家公司披露了年度配股计划，其中龙脊股份和金科股份(报价、咨询)慷慨地发行了10股至20股的转让计划。此外，多家公司披露了将10股转让给10股的分配方案。

每年的高交付就像冬天的火，在农历年底点燃市场。提前布局，高交付和股票转让，往往获得领先的游戏。历史经验告诉我们，中小股是高换手率的摇篮，尤其是以中小板和创业板为代表的中小股。随着中国证监会表示希望提高股息水平，预计这将点燃市场对高派息概念的热情。

值得一提的是，尽管许多高交割概念股都处于强势趋势，但今年高交割市场的整体表现并未完全显现。最近，市场逐渐转向调整，主流基金从前期关注的大盘蓝筹股中撤出。当市场在热烈讨论大盘股和中小盘股的跷跷板效应时，高交割市场已经悄然打开。随着越来越多的公司披露其分销计划，市场对主题股的投机重点预计将向概念股倾斜。

那么，在海量的公告材料中，我们应该如何把握和选择相关的上市公司呢？光大证券的岳表示，就高转股而言，高资本公积和每股未分配利润是实施高转股的根本，而业绩好、股本小(市值小)和股价高是大多数高转股的共同特征。此外，岳还提醒投资者，每个人都有必要对高交付和高转让保持警惕，这应该类似于从高交付到大股东减持或企业再融资到“护航”的股票。

私募和交易所投资也认为，“三高一低”仍然是选择指数的一个重要条件。此外，在选择具有高交割预期的概念股时，我们应该注意时机和潜力分析。在计划宣布之前，通过高交割介入股票转让可以获得更好的超额收益，然后收益逐渐收窄。高转移潜力的判断可以从公司经营管理两个方面来进行。经营水平主要基于财务指标，如每股未分配利润、每股资本公积等。与高转移率相关性最高的是每股资本储备。此外，一些上市后没有交割记录且所有“高交割”指标均符合的股票可能会被市场提前猜测。

综上所述，以下“三高一低”基本上包含了高交付公司的特征-

高积累:丰富的资本储备和未分配利润为高转移提供了基础；

高股价:实施高交割的意愿也更强，公司流动性增强；

高业绩:高交付的上市公司盈利能力普遍较强；

低股本:股本较小的公司更有可能实施高转移。