油价反弹难抵美联储加息 加元2015年疲态难改

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2014年，由于油价大幅下跌和美联储逐步收紧货币政策，加元对美元贬值近10%。目前，美国原油价格已跌至50美元以下，这是五年半以来的最低点。很难预测油价是否即将触底，但即使油价反弹，美联储也很难加息。利差因素将成为制约加元的关键因素，难以改变2015年的疲态。

油价何时见底仍难以确定，加拿大经济也难以幸免

美国原油价格在2014年下跌了一半，从去年年初的100美元跌至今年年底的56美元左右，目前已跌至50美元以下，创下五年半以来的新低。油价持续下跌的主要原因是产量高，需求疲软。中国、日本和欧洲的经济增长放缓正在限制油价，而欧佩克拒绝减产使这种情况变得更糟。

高盛(Goldman Sachs)前交易员乔纳森戈德堡(Jonathan goldberg)在给对冲基金bbl的客户信中表示，尽管石油供应增速将低于油价上涨时期，但我们仍不确定是否会提出市场底部水平的预测。

2008年，油价也遭受了严重损失，在不到6个月的时间里下跌了80%，需求增长停滞不前。2009年初，出现了一个转折点，因为沙特领导的欧佩克减产已经支撑了油价。

油价持续下跌，其影响可能会拖累加拿大经济。加拿大25%的出口是能源产品，能源价格减半，使得加拿大经济难以独立。

加拿大银行(Bank of Canada)前经济学家圣阿诺(St-arnaud)表示，2015年，原油价格的大幅下跌将拖累加拿大经济增长0.5%。

加拿大银行行长波洛兹早前也指出，加元贬值和美国经济复苏给我们带来了更好的经济前景，油价下跌对加拿大的负面影响大于正面影响。

经济前景不可预测，加拿大银行很难在2015年加息

受油价下跌等因素影响，加拿大经济增长前景黯淡。为了促进经济增长，加拿大银行自2010年以来一直将基准利率保持在1%。

加拿大2014年扣除通胀后的实际国内生产总值增长率为2%。然而，如果考虑到通货膨胀，情况就不那么乐观了。

加拿大的出口部门受到了严重损害，因此需要金融创新来填补资金缺口，这可能是由更严格的监管造成的。

加拿大银行行长波洛兹早些时候表示，加拿大经济在金融领域取得了更大的扩张和创新。加拿大经济还需要两三年才能实现稳定和自然增长，并保持通胀达标。

野村证券表示，加拿大银行不太可能在2015年加息。一些经济学家还表示，加拿大有必要进一步调整恶化的贸易条件。加元在2015年将继续贬值，加拿大银行可能很难在2015年实现货币政策正常化。

然而，即使加拿大央行在2015年底加息，它也应该会看到油价反弹，但即便如此，这也晚于美联储加息的时间。

美联储将在2015年年中加息，即使油价反弹，也很难阻止加元下跌

根据美联储(Federal Reserve)12月会议纪要，美联储官员认为，在4月份之前不太可能加息，他们强调，首次加息的时机将取决于新的经济数据，并可能在核心通胀率接近当前水平时加息。

Fomc认为“耐心”指导可以提供更大的政策灵活性。油价下跌的净影响可能有利于经济活动和就业增长。然而，海外经济状况的进一步恶化可能会导致美国经济增长放缓。

法国巴黎银行认为，美联储将在6月份加息，今年3月的美联储会议将是焦点。

美联储新闻机构乔恩·希尔森拉特(Jon hilsenrath)表示，美联储最终决定释放可能在2015年加息的信号。然而，油价下跌预计将在短期内进一步降低通胀。

美联储加息的预期上升主要是由于美国强劲的经济增长前景。虽然海外经济放缓，但目前对美国经济的影响有限。美联储也坚信美国将呈现良好的增长，而一些负面因素很难逆转美国的整体实力。

去年第三季度，美国国内生产总值环比增长5%，预计2014年将超过3%。2015年，它还将保持强劲的增长势头。三菱UFJ表示，预计2015年美国国内生产总值的增长率将高于2014年。

此前有消息称，11月美国非农就业人数激增321，000人，为2012年1月以来最大增幅，这是就业人口连续第十个月增长超过200，000人。强劲的非农业数据提振了市场对美国劳动力市场的信心，预计将延续复苏趋势。

在美联储加息的拖累下，加元担心2015年会出现另一个城市。值得注意的是，如果油价在2015年反弹，油价对加元(一种商品货币)的影响可能会支撑加元。然而，在美联储加息的强大压力下，这种支持将会减弱，使得2015年加元弱势的总体趋势难以改变。

彭博社(Bloomberg)策略师文森特·西格纳雷拉(Vincent cignarella)表示，2015年是空加元，但对第一季度的加元持乐观态度。

蒙特利尔银行(Bank of Montreal，bmo)分析师道格拉斯·波特(Douglas porter)认为，预计加元将继续处于守势，到明年年底，美元兑加元汇率将接近1.2050。

野村证券(Nomura Securities)驻伦敦的高级经济学家查尔斯圣阿诺(Charles st-arnaud)指出，到2015年年中，加元兑美元汇率可能会跌至1美元兑1.25加元左右。