欧版QE料本月出炉 三种购债方式供选择

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根据高盛集团7日发布的最新研究报告，鉴于目前的经济形势，欧洲央行应该尽快实施全面量化宽松政策。高盛将欧洲央行宣布量化宽松计划的预期时间提前了两个月，至1月22日。根据最新的经济数据，2014年12月，欧元区的通货膨胀率五年来首次为负，欧元区的失业率在11月份仍居高不下。

本月，欧洲版量化宽松政策发布

高盛(Goldman Sachs)高级经济学家德克舒马赫(Dirk Schumacher)在7日的报告中表示:“欧元区的通胀率在12月份出人意料地面临下行压力，通胀预期也再次降温。这两个因素可能会推动欧洲央行的应急反应。概率。”高盛(Goldman Sachs)预测，欧洲央行行长马里奥德拉吉(Mario Draghi)将在2015年第一次利率会议后的新闻发布会上宣布扩大现有资产购买计划，市场将聚焦于主权债券。

舒马赫表示，欧洲央行管理委员会的大多数成员目前认为，欧元区通胀率明显面临进一步下降的风险，这可能导致通胀预期整体下降，而过去几周原油价格的下跌进一步加剧了这一风险。欧洲央行越早消除不确定性，新政策的效果就越显著。

目前，许多经济学家认为，欧元区最新通胀数据进一步迫使欧洲央行采取紧急行动启动主权债券购买计划，但实施量化宽松的主要困难之一是购买债券的方式。

据《荷兰金融日报》报道，欧洲央行可能会考虑以不同方式实施债券购买计划，这可以从三个选项中选择。首先，根据欧洲中央银行成员中央银行的资本比例，决定每个国家购买主权债务的份额。其次，在二级市场只购买aaa级主权债务。第三，欧元区成员国的中央银行根据其在欧洲中央银行的资本比例购买自己的债券，风险自负。

据报道，预计欧洲央行将于22日宣布其债券购买计划，但不确定该计划的细节是否会公布。如果我们以第一种和第三种方式购买债券，很明显，不需要欧洲央行帮助的德国将得到“救助”，而希腊和其他高负债国家获得的财政援助相对较少。这两种方法的区别在于，根据第三种方法，持有债务的风险将从欧洲央行转移到央行。如果采用第二种方法，欧洲央行将在二级市场吸收大部分高评级债券，让其他机构无债可买，并被迫将资金投资于风险稍高的证券，从而降低高负债国家的融资成本。

英国《金融时报》对欧元区金融机构的32名经济学家进行的一项调查显示，大多数受访者认为，欧洲央行将于今年开始购买主权债务，但欧洲央行推出量化宽松的努力并不能重振欧元区经济。购买主权债务可能有助于对抗通缩威胁，降低高负债国家的主权债务收益率，但除非各国政府支持欧洲央行(ECB)的努力，否则欧元区的经济增长将依然疲弱。

根据调查，大多数经济学家估计，欧洲央行将购买5000亿欧元甚至高达1万亿欧元的主权债务。一些经济学家预测，欧洲央行将购买公司债券和主权债券。

欧元区再次陷入通缩

根据欧盟统计局的数据，由于近期能源价格大幅下跌，2014年12月消费者价格指数(cpi)的初始值同比下降0.2%，明显低于上月0.3%的同比增幅，并连续第22个月低于和接近2%。这是五年来欧元区年消费物价指数首次跌入负区间，并陷入技术性通缩。欧元区上一次通胀率为负是在2009年10月，当时的数据为负0.1%。

剔除不稳定的能源和未加工食品价格，2014年12月的核心通胀率为0.7%，与去年10月和11月持平。

2012年8月，欧元区通胀开始下降。自2013年10月以来，通胀率一直低于1%，这被欧洲央行视为通胀危险区。

加拿大皇家银行(Royal Bank of Canada)资本市场经济学家阿什利(Ashley)表示，尽管油价下跌是一个影响因素，“但欧元区更严重的问题是，为什么通胀率接近0%。这在很大程度上反映了财政和货币政策的失败。”

与此同时，数据还显示，欧元区的失业率仍然很高。2014年11月经季节调整的失业率为11.5%，与上月持平，略低于2013年同期的11.9%。

安永(Ernst & Young)报告称，2007年至2014年期间，欧元区的就业岗位减少了380万个，其中希腊是最糟糕的:仅在几年内，就有约100万人失业，占全国就业人口的23%。此外，西班牙的工作岗位数量减少了约16%。