上海证券报：“有质量牛市”且行且近

本篇文章1454字，读完约4分钟

沪港通叠加降息，创造了一轮波澜壮阔的蓝筹股市场。与此同时，市场对“高质量牛市”的讨论和预期也在升温。

受访基金经理认为，随着改革的深化和经济转型，“高质量牛市”最终将会形成，这取决于更多上市公司在商业模式上的成功转型。“高质量的牛市”将不仅止于经纪公司、银行和房地产等少数超大型公司的狂欢，还需要更多成长型蓝筹股的崛起。深港通未来的开通，可能会成为引发成长型蓝筹股市场的重要契机，而那些具有良好商业模式和中等规模的新兴产业，有望成为成长型蓝筹股诞生的温床。

从“快牛”到“慢牛”

这一轮市场舞蹈从经纪人到银行、保险、房地产，甚至“飞煤舞”，蓝筹股市场几乎是一蹴而就。在快速上涨之后，明显的价值下跌已经被填补。

昨日，上证综指在本轮触及新高，达到3394点，逼近3400点大关，在经历了几轮剧烈震荡后，最终勉强收盘。

创业板市场昨日强劲反弹，上涨5.12%，超过20只股票被封在每日限价。

事实上，一些敏感基金已经开始推出超卖的创业板。被称为风向标的创业板已经提前企稳，其成交量在过去三个交易日大幅上升，期间反弹近23%。

一位基金经理在与业内人士沟通后表示，深感许多成长型基金经理由于排名压力，在2014年底没有大规模调整头寸，最终在2015年初开始“减持”。然而，创业板市场意外反弹，并得到了生动的教训。然而，在它看来，创业板的估值仍然偏高，而未来新股发行登记制度改革的启动可能会成为制约创业板市场的一个因素。随着上证综指上涨到近3400点，各行业的市盈率都上升到1倍以上，除银行外，市盈率也达到10倍以上。从这个角度来看，蓝筹市场在大市场的进一步演绎也面临着一定的制约。

对于这种快速的“快牛市”，业内一位私募股权基金经理认为，如果中国股市的火爆只是券商、银行、房地产等少数国有超大盘股的狂欢，那是社会各界资金的积累，许多中小企业的融资问题没有得到较好的解决，这不是一个有质量的牛市。a股需要一个更健康、更稳定的牛市来解决中小企业的融资困难。

一家私募股权基金的总经理表示，在经济增长逐年放缓的宏观环境下，如果中国股市想要走出可持续的牛市，就需要等待更多上市公司成功转变其业务模式和盈利能力。他们需要改变“以量取胜”的商业模式，降低企业利润对经济增长的敏感性，以便在经济增长放缓时保持利润增长稳定甚至提高。

增长蓝筹股有望成为中长期的主线

在基金经理看来，市场获利效应不断增强，这无疑将吸引更多各领域的财富向a股转移。然而，随着传统蓝筹股升值约束的出现以及深港通未来的推出，成长型蓝筹股行业有望崛起，这些代表新兴产业的领军人物将成为中长期牛市的主线。

“投资不能简单地将投资目标锁定在蓝筹股或小盘股上。我更倾向于按照自下而上的逻辑寻找个股。甚至一些蓝筹股也将保持良好增长。”齐鲁资产管理与股权投资部副总经理徐志民认为，经济转型不是一蹴而就的，轰轰烈烈的改革才刚刚开始，缓慢的道路已经开始。

财通基金经理赵表示，目前有必要配置“风口浪尖上的猪”，捕捉“a股市场上的鹰”。在它看来，“风口上的猪”的配置，即大盘股的波段操作将利用这种情况，大盘股将有一个快速上升后的长休息。抓住“a股市场之鹰”，即寻找真正超越经济周期的优质龙头企业。对于目前被误杀的高绩效成长股来说，它们就像是与长空.作战的雄鹰即使他们暂时遇到挫折，他们将来也会飞得很高。

姚明投资公司董事长曾昭雄认为，未来新兴产业的领袖将回归国王。与传统产业相比，虽然新兴产业的增长率很高，但收入和利润规模仍不在同一个数量级，空.股票的市值仍有很大增长