2014年上市公司众生相：泸州老窖等银行存款玩“失联”

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从扇贝到老板，许多上市公司在哪里上演

策划:、肖恩胡为兰

作者:焦方桂本报记者

回顾2014年a股市场，有许多事件让投资者感到惊讶、困惑和无助。我想知道为什么资本市场上有几十家上市公司没有实际控制人，长期处于无所有者状态。我想知道为什么上市公司的存款会突然蒸发。意外的是，2014年最大的黑天鹅出生在獐子岛，数以亿计的扇贝消失了。然而，上市公司的停牌时间太长，投资者错过了年底的牛市！

钱在哪里？货物去哪里了？大股东在哪里？几点了？2014年过去了，以前的混乱还没有平息。这些资本市场中超自然现象的背后是什么？面对2015年，我们从中吸取了什么经验教训？

1.钱去哪里了？

泸州老窖等公司失去了银行存款

2014年12月1日，三房香宣布公司购买的2000万元理财产品被盗。经调查，该赃款实际上是中信银行账户经理私自伪造的，并被私自挪作他用。值得一提的是，一家上市公司存放在银行的钱并不是第一个在三房巷失踪的。早在今年1月，酒鬼酒就宣布银行存款损失，随后泸州老窖也宣布1.5亿元存款失踪。因此，2014年，资金流向哪里成了上市公司的热门话题。

三家上市公司的银行资金不见了

2014年1月27日，九桂酒业宣布，2013年12月，公司子公司九桂酒业供销有限公司(以下简称九桂酒业供销公司)的银行账户涉嫌被盗，并被三次带走。这起事件可能会给九桂酒带来很大的损失，公司已经报案。

被盗酒鬼酒基金的具体情节如下:2013年11月29日，酒鬼酒供销公司在中国农业银行杭州分行华丰路支行开立了一个名为“酒鬼酒供销有限公司”的活期结算账户，共存入人民币1亿元。2013年12月10日和2013年12月11日，犯罪嫌疑人在酒鬼酒供销公司不知情的情况下，将酒鬼酒供销公司的3500万元保证金分别存入200元和300元。2013年12月11日，犯罪嫌疑人通过中国农业银行股份有限公司杭州分行华丰路支行柜台转移了九桂酒供销公司的存款。第二天，同一犯罪嫌疑人将500元存入上述酒类供销公司账户，同时将酒类供销公司3500万元的存款通过中国农业银行杭州分行华丰路支行柜台划转；同年12月13日，同一犯罪嫌疑人将酒鬼酒供销公司的3000万元保证金汇入中国农业银行杭州分行华丰路支行。最终，中国农业银行杭州分行华丰路支行九桂酒供销公司的账户余额仅为1176.03元。

至于九桂酒1亿元的闹鬼案，经公安机关调查，九桂酒最终追回了3699万元，只是说当时已经报案，其他资金至今没有报案。但是，对于处于亏损状态的白酒来说，这笔资金不是一个小数目，这肯定会影响其业绩。

无独有偶，同样是一家上市白酒公司的泸州老窖也遭受了银行存款损失。

去年10月15日，泸州老窖宣布，中国农业银行在湖南长沙的1.5亿元存款不见了。经过多次协商未果，公司决定通过法律手段保护自身权益，并向四川省高级人民法院提起诉讼。

泸州老窖表示，公司于2013年4月15日与中国农业银行长沙辛颖支行签订了四份存款协议，并通过网银四次向中国农业银行辛颖支行开立的存款账户转账2亿元。2014年4月23日，第一笔5000万元存款到期后，公司通过一般存款人将存款及相应利息转回。2014年9月25日，剩余存款1.5亿元到期。第二天，中国农业银行辛颖分行告知公司财务人员，公司账户中没有这笔资金，因此无法按时转账。

虽然泸州老窖并不缺钱，但1.5亿元的资金对企业来说也是一笔巨款。这相当于三个人卖200万瓶的价格。

泸州老窖还对1.5亿元存款损失进行了自查，以消除可能给公司造成一定损失的隐患，但具体影响金额仍难以确定。

在业内人士看来，无论是泸州老窖还是酒鬼酒，银行存款的损失都与酒类公司通常以存款的方式销售酒类有关。

如果上述两个企业的共性是葡萄酒企业，则与经销商销售葡萄酒有关，而三房香银行的资金损失也与销售有关。

三房香于去年12月1日宣布，公司子公司江阴兴仁纺织有限公司已于2014年4月15日和4月23日与中信银行无锡分行和中信银行江阴支行签署了总金额为2000万元人民币的协议。理财产品到期后，该公司向银行索要本金和收入。但经我行核实，此前的协议是由中信银行江阴分行账户经理陈宜春私下伪造的公章签署的。更糟糕的是，陈宜春私自将兴仁公司购买的2000万元理财产品挪作他用。兴仁公司无法按时收回本金和收入。

关于金融诈骗，三坊巷表示已经向公安机关报案，公安机关已经受理并立案侦查，犯罪嫌疑人陈宜春已被逮捕并绳之以法。目前，公司已收回102万元。同时，公司还表示，这一重大事件可能会给公司带来一定的损失，具体影响金额目前难以确定。公司将继续披露上述案件的进展情况。

上市公司的风险管理和控制有待改进

泸州老窖和酒鬼酒与银行达成了存款协议，这与他们的酒类销售业务有关，因为在白酒行业深度调整期间，白酒企业最头疼的就是产品的转移。但三房香被骗购买理财产品，或许是为了提高公司业绩。

从三房香近年来的业绩来看，由于公司业绩持续下滑，转型重组成为三房香的当务之急。然而，其最初的重组与数字领域和移动电话互联网业务的转型在今年年初失败。此外，公司的主营业务也没有得到很好的改善。去年前三季度，三房乡净利润为1967.64万元，同比下降18.6%。

一方面业绩持续下滑，另一方面子公司的财务管理资金被骗，另一方面三房巷的房屋渗漏更是阴雨连绵，公司的年度业绩令人担忧。

事实上，上市公司利用闲置资金在资本市场购买理财产品的情况并不少见，这种做法也被业内人士称为“无为而治”。然而，在当前的牛市中，购买理财产品的确可以给上市公司带来巨大的利润，但从长远来看，这种做法必然会导致主营业务投资的减少，不利于公司的可持续发展。

上述知情人士认为，上市公司利用大量闲钱购买理财产品，涉嫌严重不当行为，应引起监管部门的重视。然而，白酒企业应该向泸州老窖和酒鬼酒学习，而不是步银行和经销商的后尘去卖酒。

事实上，白酒公司一直被视为摇钱树。虽然白酒企业受行业调整影响较大，但与其他行业相比，白酒企业相对比较富裕，这可以从白酒上市公司的现金流量表中看出。许多银行也热衷于将葡萄酒作为抵押贷款。银行、酒类公司和经销商一直关系密切。虽然泸州老窖和酒鬼酒的银行存款损失不是由企业的直接因素造成的，但也暴露出公司管理层在风险管理和控制方面存在一些问题。

2.时间去了哪里？

13家公司已被停牌6个多月，错过了牛市

根据风能数据，截至2014年12月30日，共有265家a股上市公司停牌，其中13家上市公司停牌时间超过6个月。注意价值

是的，*自2010年11月4日停牌以来，公司终于在2014年12月30日复牌。

在a股市场如火如荼的时候，西南证券及时宣布复牌，以免错过这轮上涨行情。另一方面，一些公司仍然被暂停。投资者不禁要问:这些长期停牌的上市公司去了哪里？

寻求重要的事情

13家公司已被暂停6个月以上

据了解，在上述265家停牌的上市公司中，大部分都是因为策划重大事件而停牌的。与一些快速解决问题的公司相比，一些上市公司在规划重大问题时相当缓慢。

根据风能数据，截至去年12月30日，有52家上市公司被停牌三个月以上；有12家上市公司停牌超过6个月。此外，*圣夏光已经停赛四年，而*圣菲尼克斯已经停赛一年多。至于停牌时间较长的原因，一些上市公司表示，他们需要更高一级的审批或审计繁琐，而一些上市公司在重组结束后立即进行私募，导致复牌延迟。

惠宏股份自2014年5月20日起停牌。2014年6月4日，公司宣布控股股东江苏汇鸿国际集团有限公司(以下简称汇鸿集团)计划进行重大资产重组，以解决与公司的横向竞争问题。2014年10月9日，本公司控股股东惠宏集团收到江苏SASAC关于惠宏集团重大资产重组及整体上市的实施意见。这件事最近几天有了进展。12月29日，汇虹发布收购报告，江苏省国资委将汇虹集团100%的股权变更为苏慧资产管理公司，导致苏慧资产管理公司间接收购江苏汇虹股份有限公司(汇虹集团持有汇虹53.14%的股份)。本次收购引发了要约收购义务，收购人需要向中国证监会申请免除要约收购义务。至于汇鸿股票何时恢复交易，该公司尚未给出时间表。

巧合的是，春晖股份有限公司去年6月宣布，计划因重大事件暂停交易。截至去年12月30日，该公司已暂停交易超过6个月。6月16日，春辉股份宣布，公司实际控制人开平资产管理委员会办公室正在与大股东广州宏辉投资有限公司讨论国有股转让事宜。9月16日，上述股权转让的受让方被确定为广州鸿丰实业有限公司..在上述股权转让的同时，春晖于10月8日宣布计划进行资产重组。11月26日，春晖股份表示，重大资产重组仍在论证中，公司正在与相关部门沟通，公司将继续停牌。

第11家公司暂停交易

*圣夏光大学在停课四年后恢复了活力

在上述被停牌的上市公司中，目前有11家公司处于停牌状态，分别是:圣凤凰、圣传媒、圣双、圣朝日、圣郭恒、圣新都、圣明科、圣龚景、圣河台、圣夏科、圣瑞店等。与其他暂停交易的上市公司相比，这12家公司更急于保住上市公司的空壳。

值得一提的是，截至去年12月29日，在a股市场上，圣夏光停牌时间最长。*圣夏光的最后一个交易日是2010年11月3日。在接下来的四年里，时间似乎固定在那一刻，投资者越来越渴望等待公司恢复交易。在圣夏光的股票柜台，投资者期望公司恢复交易的帖子随处可见。根据圣夏光2013年年报，2013年，公司接到投资者343次电话咨询，主要是关于重组和复牌的进展情况。根据*st夏光2014年前三季度的报告，2014年1月至9月，公司共收到投资者447个电话咨询，咨询的主要内容仍然是重组进展和复牌情况。12月30日，*圣夏光披露了重组方案，公司计划通过定向回购股份、发行股票和支付现金的方式，收购宁东铁路100%的股权，标的资产估值约为44.74亿元。根据重组方案，宁东铁路现任股东承诺，本次交易完成后的连续三个会计年度，上市公司净利润总额不低于10亿元。然而，在恢复交易的第一天，*圣夏光下跌。

除了圣夏光，圣菲尼克斯已经停赛好几年了。*圣菲尼克斯的最后一个交易日定在2013年12月26日。公司2011年、2012年和2013年经审计的净利润为负，2012年和2013年期末经审计的净资产为负。根据有关规定，深圳证券交易所决定自2014年5月16日起暂停公司股票上市。去年3月，*圣菲尼克斯重组。去年9月30日，*圣凤凰接到湖北省武汉市中级人民法院的民事判决，确认长航凤凰股份有限公司完成重组计划..此外，根据公司发布的2014年第三季度报告，2014年1月至9月的净利润和扣除非经常性损益后的净利润为正，净资产暂时转为正。

*st Media于去年4月宣布停牌，称实际控制人湖南财新投资控股有限公司(Huang Caixin Investment Holdings ltd .)向其表示，该公司正在计划与该公司相关的重大事宜。截至9月29日，*st Media宣布，公司承诺尽量停止交易不超过30个自然日，即最迟在2014年10月29日前披露重大资产重组信息。此后，去年10月29日，*圣传媒宣布将申请继续停牌，最迟在2014年12月28日前披露重大资产重组信息，累计停牌时间不超过3个月。然而，12月29日，公司发布了《关于终止重大资产重组和继续暂停非公开发行的公告》。至于重组的内容，*st传媒介绍，重组的基本内容是发行股票购买浙江黄金时代100%的股权，并进行配套融资。然而，由于双方无法就交易条款达成协议，*圣传媒决定停止策划此次重大资产重组。不过，*st媒体还宣布，将开始计划非公开发行股票，该公司将继续暂停交易。

在st遏制之战中，去年4月还宣布暂停交易的是圣杜中、圣朝日和圣郭恒，截至12月30日，它们尚未宣布恢复交易。

3.大股东在哪里？

无主上市公司的未来是混乱的

国腾电子的实际控制人言和因涉嫌挪用资金被检察院逮捕；金浩的董事、实际控制人朱，因涉嫌受贿罪被检察院逮捕；Noci的老板失去了联系，被全球通缉；由于失去实际控制人李艳等原因，光绪高新材料被迫停牌，令市场侧目。

随着实际控制人与多家上市公司失去联系或被逮捕的消息传出，这些无主上市公司或多或少陷入了业绩下滑、股价下跌、债权人上门讨债等困境。

鉴于这种情况，一些分析师认为，对于一个没有所有者的上市公司来说，最好的出路是重组或重组董事会，以确保上市公司未来的正常运营。

实际的控制者失去了迷雾

近两年来，越来越多的上市公司报告了实际控制人的流失或被逮捕。关于上市公司实际控制人失踪或被逮捕的原因，有各种各样的推测，其中最常见的两种推测是:第一，它们与高级官员的腐败有关；首先，它与上市公司实际控制人涉嫌挪用资金有关。

其中，Noci的老板丁辉的失踪甚至上升到了被国际刑警组织红色通缉令通缉的高度。据报道，Noci于2014年7月25日宣布，公司董事长丁辉已失去联系。从那以后，诺

2014年7月31日之后，奇奇公司董事会立即宣布，丁辉从2014年1月至4月共转让人民币2.28亿元。

此外，国腾电子的实际控制人和大股东言和在被警方调查6个月后被正式逮捕。根据国腾电子发布的公告，言和因涉嫌挪用公款被检察院逮捕。同时，该公司表示，言和的行为与本案涉及的上市公司无关。

与Noci的老板丁辉失去联系、郭腾的实际控制人言和被捕的原因不同，光绪高科技材料公司的幕后老板李燕的失踪原因仍不得而知。市场对此有不同的猜测。首先，它认为李延已经私底下逃走了；一个是李燕因涉嫌官员腐败案被调查。

恐怕李燕的问题不仅仅是经济问题。如果资金链断裂，公司资不抵债，直接申请破产保护就足够了，所以没有必要逃跑。据知情人士透露，李延的一系列资本运作和资金使用多年来一直神秘而复杂，但如果这些公司和现金用于工业，即使问题只是暂时的，也不会有太大影响；如果这些资金被用于其他方面而无法核实，潜在的影响将是巨大的。对于其他私营企业的老板来说，腾中重工事件未来将如何发展仍将备受关注。

对于实际控制人因涉嫌违法而失去联系或被捕的上市公司，其股价往往下跌，一些公司被迫长期停牌。例如，更糟糕的是，Noci现在负债累累。2014年下半年，该公司有39起民事诉讼，涉及金额总计2.27亿元。

有分析师指出，如果上市公司因失去实际控制人而留下巨额债务，除了出售资产来偿还债务外，最好是找一个重组方来重组和重组董事会。

上市公司没有实际控制人

除了上述上市公司因失去实际控制人而无主的原因外，目前a股市场上的一些公司由于股权结构分散而无主。例如，刚刚宣布重组消息的管仲A公司连续10年没有实际控制人，而CSG A公司、方静科技、南京银行等公司也有实际控制人连续3年以上离职的记录。

据了解，大多数公司没有所有权的直接原因是缺乏控股股东。例如，中国北方工业公司，最大的股东，如CSG，只持有公司3.62%的股份；此外，一些无主公司的大股东持股比例较高，但由于其股权结构，它们无法形成有效的实际控制人。

此外，有分析师表示，随着民营企业份额的逐步增加，国有上市公司的股权结构将不可避免地发生很大变化，上市公司没有实际控制人的情况将会越来越多。例如，中信集团大力改革100%控股的国安集团。虽然改革后公司仍是第一大股东，但其与第二大股东的持股比例非常接近，因此公司变更为无实际控制人。

对于这种现象，一些业内人士分析说，只要上市公司的业务调整和资产整合顺利进行，是否有实际控制人并不会影响企业的健康发展，而是会帮助民营企业参与其中，让普通民营企业能够真正享受到改革红利。但是，一旦企业需要进行战略调整和重大决策变更，实际控制人的缺乏可能会影响企业的发展方向。

4.货物去哪里了？

獐子岛的扇贝消失了，放出了今年最大的黑天鹅

最近，一部小说在金融界很受欢迎。这部金融小说以a股黑天鹅事件为切入点，让经历过那场灾难的人一想到它就感到心烦意乱。然而，每年都有黑天鹅。2014年第四季度，獐子岛放出了一只巨大的黑天鹅，这让投资者大吃一惊，纷纷问他们:扇贝去哪里了？

事情始于去年第三季度报告发布之前，当时该公司突然宣布暂停交易，行业猜测可能会有重大利好消息。

然而，在第三季度报告发布时，张子道发布了公司灾难的相关公告，称由于北黄海冷水团的影响，公司养殖的扇贝受到了严重影响。根据抽样检验结果，决定放弃本轮105.64万亩海域成本为7.346193亿元的底播扇贝存货的收获和核销。在43.02万亩海域，对成本为30060.15万元的底播扇贝存货计提折旧28305万元。扣除递延所得税影响25441.73万元后，净利润总额为76325.2万元，计入2014年第三季度。

消息传出时，屋子里一片哗然。此前，由于预测上市公司的扇贝将进入丰收期，这有望提高公司的业绩，许多券商研究报告都对长子岛给予了很好的评价。这条消息公布后，张子道一夜之间成为公众批评的对象，并被钉在虚假和可疑的舆论环境中。

在去年11月1日的灾难通报会上，与会者没有及时披露今年冷水大灾难发生时的信息是不负责任的，现在给股东带来了这么大的损失。该公司答复说，底播扇贝有两个高死亡率时期。首先，每年四月左右，扇贝产卵后，会有死亡；第二，在高温期间，每年7月至9月都会有死亡损失，其他时间存活率相对稳定，这是扇贝的自然生长规律。因此，公司在4月至5月和9月至10月进行股票抽样测试。扇贝柱取样试验发现异常后，第一时间上报董事长，并紧急召集董事会秘书和财务总监召开内部会议，第一时间做出暂停决定，并迅速与科学家沟通确认灾难原因。提供科学依据；与会计师一起进入现场监督并确认损失。

然而，这并没有打消投资者和各界人士的疑虑。一些媒体在随后的报道中提到，经过调查，该公司在2011年播种种苗时出现了问题，而该公司称这一说法是不真实的。

由于黑天鹅事件引发的质疑不断，监管部门也要求公司进行自查。同时，中国证监会组织了一个由大连证监局牵头、广东、山东、湖南、云南证监局和深圳证券交易所参加的20多人的专项检查组，于去年11月10日至11月27日对长子岛进行了现场检查。12月5日，中国证监会的信息显示，经核实，2011年底在獐子岛购买和播种扇贝苗过程中不存在虚假行为。然而，该公司仍存在违规行为。证监会发布相关消息后，张子道立即召开吹风会，再次发布公告，回应了投资者关注的诸多问题，如死扇贝为何无法打捞、是否存在假股等。

在此期间，为了表达与公司共患难的诚意，张子道还发布了一系列公告，称经董事会审议，董事长兼总裁吴厚刚自愿承担亏损1亿元，其中2000万元在董事会决议公告后一个月内到位，其余8000万元在董事会决议公告后一年内到位。资金来源为通过大宗交易或协议转让减持公司股份所得的1亿元净回收资金。吴厚刚承诺自上述股份减持之日起，将剩余股份锁定3年。

然而，黑天鹅事件仍给长子岛带来了短期难以消化的损失。从股价走势来看，许多券商研究报告此前认为，该公司的水产养殖产品在到达收获期时将会提高其业绩。然而，由于黑天鹅事件，公司股票价格在复牌后相继下跌，市值蒸发。然而，如何重建投资者的信心，让公司吸收黑天鹅事件带来的负面影响，注定是一场长期的战争。