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今年前两个月，大部分省、市、自治区召开会议，推动“十三五”期间投资增长，要求弥补基础设施不足，加快供给面改革，引进重大项目。目前，“十三五”期间各地提出的投资项目总量总体较大。

2016年1月至2月，整个中国经济出现了不少亮点:房地产市场繁荣，社会消费品零售总额同比持续增长，规模以上工业企业利润总额达到7807.1亿元，同比增长4.8%。这是数据连续几个月的负增长，然后正值再次出现。

根据21世纪宏观研究所的数据，1月至2月21日的发展指数为14.12%，显示出两年来的峰值。这也是自2014年7月以来该指数首次回到两位数，几乎是去年12月7.61%的两倍。

许多数据显示，中国经济暂时稳定下来，这无疑给悲观的市场情绪打了一针强心剂。

然而，据21世纪宏观研究院的分析师称，1月至2月21日发展指数反弹的主要原因与新开工项目计划总投资增长41.1%有关。换句话说，这一指数复苏的可持续性还有待观察。

未来，中国经济的中长期趋势仍将取决于改革和去杠杆化的速度。

21发展指数回到两位数

2016年是第十三个五年计划的第一年。根据《政府工作报告》，今年中国将稳定和完善宏观经济政策，保持经济运行在合理区间，实现国内生产总值增长6.5%-7%，居民消费价格上涨3%左右，城镇新增就业1000多万人，城镇登记失业率在4.5%以内的目标。

2016年1月和2月，中国经济有了一个良好的开端。根据计算，1月至2月21日的发展指数为14.12%，创下2014年7月以来的新高。

在指数反弹的背后，新开工项目的计划投资持续快速增长。

发展指数由全社会货运量、全国工业用电量、新开工项目计划投资和广义货币(M2)四项组成，权重分别为25%、20%、25%和30%，用于观察经济走势。

数据显示，今年1月和2月，全国水路、铁路和公路货运量(基本相当于社会货运量)增长0.7%，为2015年4月以来的最低水平。与此同时，今年1月和2月的工业用电增长率为-2%，连续5个月为负。1月份广义货币(m2)余额同比增长14%，2月底广义货币余额同比增长13.3%，总体保持相对稳定。

但1月和2月新开工项目计划投资27443亿元，增长41.1%。这是自2013年6月以来增长最快的数字。

换句话说，从1月到2月21日，发展指数可以达到14.12%以上，其中70%是由于新开工项目的计划投资对指数的贡献。

过去几年，新开工项目的计划投资增长率在前两个月基本稳定，但今年进展迅速。

据21世纪宏观研究院了解，今年前两个月，大部分省、市、自治区召开会议，推动“十三五”投资增长，要求弥补基础设施不足，加快供给结构改革，引进重大项目。目前，“十三五”期间各地提出的投资项目总量总体较大。

同时，根据相关规划，预计2016年全社会固定资产投资将增长10.5%左右。根据国家统计局发布的数据，2016年1-2月，全国固定资产投资(不含农民)为38008亿元，同比名义增长10.2%。这些数字高于2015年。

但是，随着新建设计划投资的快速增长，仍有许多具体问题需要解决。此外，在“十三五”计划开始后是否会有更多的后续项目还有待观察。

私人投资的增长率需要进一步动摇

21世纪宏观研究院认为，今年实现投资快速增长仍然非常困难。主要原因是在房地产、工业投资和基础设施投资方面还存在太多的具体问题。

第一个问题是如何解决资金问题。

目前，“十三五”规划中有一个伟大的投资规划蓝图。仅就铁路投资而言，计划在未来五年内增加1.1万公里的高速铁路。此外，普通铁路建设每年将耗资8000亿元，未来五年投资将达4万亿元。从水利短板建设看，预计5年内投资将达到4万亿。此外，“十三五”期间环保投资可能达到20万亿元左右。近日，全国农村电网投资改造启动。这些都表明，十三五期间投资有望保持一定的速度。

然而，根据21世纪宏观研究所，投资的加速主要依赖于私人资本。2015年，政府投资仅占总投资的30%以上。没有私人投资的快速增长，整个社会很难保证10%以上的增长率。

但从最新数据来看，私人投资的增长率并不乐观。1-2月，民间固定资产投资23420亿元，同比名义增长6.9%，民间固定资产投资占全国固定资产投资(不含农民)的61.6%，同比下降。上述增长率也低于2015年10.1%的增长率。

私人投资为何放缓？这与大量投资领域的低回报率有关。

例如，目前房地产投资严重过度。据该机构估计，未售出的库存面积为100亿平方米，这可以解决3亿人的住房问题。这一数字超过了2020年新增1亿农民工成为城市居民的需求，也超过了中国西部1亿农民工本地转型的需求。

因此，虽然2016年1-2月全国房地产开发投资为9052亿元，同比名义增长3.0%，增速比去年全年高2个百分点，但从长远来看，“十三五”期间房地产投资不太可能快速增长。目前，三、四线城市的房地产去库存压力仍然很大。

在工业领域，不仅钢铁、水泥和煤炭有过剩的迹象，手机、汽车和笔记本电脑也有过剩的迹象。例如，2015年，全国智能手机产量为13.9亿部，五年内全世界每人一部；笔记本电脑的产量为3.1亿台，四年内全国每人一台；汽车产量为2450万台，五年内增加1亿台。尽管国内居民对出口和升级有需求，但这种巨大的生产能力无法解决。

短板区，如环保、轨道交通、城市地下管网、水利等。，投资有了巨大的增长。然而，这些领域仍然需要改进进入规则。例如，地下管网的建设需要地方政府准备新的计划并协调不同的部门。

如果我们想增加私人投资，我们需要解决两个问题:第一，经营权，第二，利润。私人投资希望进入许多领域，但许多领域仍然是开放的。

下一步，为了刺激私人投资的持续增长，有必要加大改革力度。