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财政部:持有一年以上股息免税
这个小长假,资本市场没空。 首先,中金所发布4条铁令,遏制市场空,随后央行行长周小川表示股市有所调整,小长假最后一晚,证监会半夜出炉,抢夺a股,研究熔断机制。 随后,沪深交易所和中金所昨晚联合发布了《关于就指数熔断相关规定征求公开意见的通知》。
另外,财政部昨晚发布了《关于上市公司分红差别化个人所得税政策等问题的通知》,其中确定持股超过1年的收入分红免征所得税。
□重点关注
指数熔断机制的特点
a股市场也将迎来熔断机制。 证监会前天深夜表示“研究指数熔断机制”的说法并未落下。 昨天晚上,上海交所、深交所和中金所联合发布了《关于指数熔断相关规定公开征求意见的通知》。 三大交易所为防范市场大幅波动风险,进一步完善中国证券市场交易机制,维护市场秩序,保护投资者权益,推动证券市场长期稳定健康快速发展,得到了中国证监会的同意。 意见征集截止到9月21日。
总体来看,指数熔断机制的总体布局为:沪深300指数日内涨幅达到一定阈值时,沪深交易所上市的所有股票、可转债、可转债、股票期权等股票相关品种停止交易,中金所所有股票期货合约停止交易。
看点1
熔断阈值分为5%、7%两个等级
征求意见稿指出,沪深300指数作为指数熔断的基准指数,分别设定5%、7%两级指数熔断阈值,涨跌均熔断,日内各阶段熔断最多只触发一次。
交易所表示,沪深300指数作为市场间指数代表性更强,可以全面反映a股市场的整体波动情况,而单市场指数最能反映特定市场的运行情况。 目前,a股市场投资者熟知的跨市场指数包括沪深300指数(股票形成以大中型市值股为主)和中证500指数(股票形成以中小型市值股为主)。 沪深300指数的市值覆盖率、跟踪指数产品数量和规模都大于中证500指数。
看点2
熔断时间变得明确
关于熔断时间,根据征求意见的原稿,是明确划分的指数熔断时间。 具体来说,在触发5%熔断阈值的情况下,暂停交易30分钟,熔断结束时进行集合竞价,然后继续当天的交易。
14:30以后触发5%熔断阈值,全天任意时间段触发7%熔断阈值时,暂停交易。 如果熔断到15:00交易未恢复,则关联证券收盘价为当日证券最后一笔交易前一分钟的所有交易成交量加权平均价格(包括最后一笔交易),期权合约收盘价按关联规则规定执行。
看点3
特殊时间段熔断机制实施特殊解决
此次发布的征求意见稿对特殊时间段的熔断机制也做出了具体规定,主要有四个方面。
首先,在开盘集合竞价阶段不实施熔断。 如果开盘指数点触发5%的门槛,9:30开始熔断,停止交易30分钟。 如果是开盘指数点位触发7%的阈值,则从9:30开始实施熔断,结束交易。
其次,上午熔断时间不足时,下午开市后补充,午睡停业时间不计入熔断时间,有助于投资者调整申报。
第三,熔断机制全天有效。 考虑到国内a股市场尾市阶段容易发生不合理的大幅波动,这是因为该a股在尾市阶段还在熔断。
第四,股指期货交割日只在上午实施熔断,即使触及5%和7%的暂停交易,下午也将恢复交易,确保股指期货计算交割结算价格,顺利交割。
看点4
熔断范围具体熔断品种以公告为准
在触发熔断的情况下,沪深交易所暂停交易全市场的股票、基金、可转换债务、可分离债务、股票期权等股票相关品种,具体熔断的证券品种见公告。 股指期货所有产品同时暂停交易(包括沪深300、中证500和上证50股指期货),但国债期货交易正常进行。
此外,在指数熔断与停牌的衔接安排中,还征求了上市公司申请停牌、新股上市遇到盘中临时停牌后,如果预定重标的时间正好遇到指数熔断,则需要重标直至指数熔断结束的意见。 指数熔断结束且关联股停止时间未满时,需要继续停止。
■解读
交易所
双向熔断有利于抑制过度交易
此次征求意见稿设定了5%、7%的2阶段指数熔断阈值、涨跌均熔断、日内各阶段熔断最多只触发1次等副本,3家交易所表示,首要有2个考虑事项。 首先,5%作为第一阶段的阈值,可以兼顾设置冷静期和维持正常交易的双重需求。 虽然很少触发7%,但是是应该防止的重大异常情况,应该一起考虑。
其次,双向熔断有利于抑制过度交易,抑制市场波动。 国内市场正处于新兴的转型阶段,投资者结构以中小散户为主,价格双向波动较大,既有威胁性下跌,也有快速上涨,包括因事故造成的市场短期大幅上涨。
因此,在市场“暴涨”的情况下,熔断机制也需要稳定市场的兴奋状态,防止投资者对市场上涨的过度反应,增加投资者进一步确认当前价格是否合理的时间。
■专家
能够减少股票灾害发生概率的利润丰厚的市场
南方基金首席战略分解师兼基金经理杨德龙分解分析认为,研究制定实施指数熔断机制的方案,是向成熟市场学习经验。 在美股历史上多次发生大的股灾,发生股灾常常是因为指数没有熔断机制,短期暴跌是投资者没有考虑的时间,结果开始威胁抛售,指数下跌更大。
杨德龙表示,美国证券交易委员会也在总结经验教训的基础上,设立了一种保护机制,即一旦在交易中达到价格波动幅度一定的限定目标,交易将暂停,留给投资者思考空之间。 具体熔断时间可以由每个交易所决定。
杨德龙还强调,从实际经验来看,美国实行熔断机制后,发生股灾的概率大幅下降,近20年来几乎没有发生大股灾。 目前a股开始研究实施指数熔断机制的方案,也是因为近期股市出现断崖式下跌,引入该机制后,可以减少股灾的发生概率,有利于维持市场稳定。
没有表现出多因素带来的稳定效果
事实上,在过去的阅兵小长假中,气息一直在更新。 首先,央行行长周小川在二十国集团( g20 )财长和央行行长会议上表示,目前人民币对美元汇率稳定,股市调整大致到位,金融市场更加稳定,有望刺激投资者神经,不少投资者持乐观态度,认为千股涨停奇观。
随后,6日深夜,证监会再次释放利润。 证监会有关负责人在回答青岛新闻网记者提问时表示,目前股市泡沫和风险已经释放不少,市场交易基本正常,流动性比较充裕,市场内稳定性增强。 该负责人还首次提出,目前证监会正在研究实施指数熔断机制的方案,严格管理和限制程序化交易,抑制股指期货过度投机,规范股权融资业务。 规范证券企业、基金企业、期货企业的业务活动,完善风险管理指标体系。
面对央行证监会合作无法预期稳定效果和市场昨日表现,大同证券首席战略分解师胡晓辉等认为,目前影响市场的利润空因素是,美国就业数据不佳引发欧美股市下跌, 他认为,房地产土地出口面积大幅减少,表明房地产存量尚未结束,已清理分配资金进入集中期,新账户数未恢复。
■股东反应
支持和担忧并存
针对新形成的熔断机制征求意见的稿件,股东们做出了各种各样的反应。
大v侯宁在微博上表示,既然设立了大盘熔断机制,放开个股涨停,能否恢复t+0。 不能总是用螺母壳做道场啊。
李大荔的评论很短:重大消息,稳定市场。
水影游侠认为,证监会在限制期货、限制期权的同时,熔断机制也开始征求意见,证明政府将开始好好整顿股市。 虽然市场短期内会受到冲击,但确实形成了一些底部。 昨天指数下跌,但中小盘股在上涨。
股分解师张霆-小韭菜守护神表示了另一种担忧。 “涨价都熔断了,一周断了好几次,还用不着玩? ”。
■名词解释
熔断机制
美国证券交易委员会设立的保护机制,在交易中价格波动幅度达到一定目标时,交易将暂停。 这与保险丝在电流过大时熔断,以保护电气设备免受损伤一样。
形式有两种。 一种是熔化断裂,价格触及熔断点后,然后暂时停止交易。 另一个是熔融仍在继续,这意味着价格触及熔断点后,可以在之后的一段时间内继续交易,但报价限制在熔断点内。
熔断机制的作用是,在预警交易风险、防止风险事件突发性和后果严重性——为抑制交易风险而获取思考时间和运用时间的极端行情中将价格波动限制在一定范围内。 减轻高频程序化交易带来的负面作用。
■熔断机制的历史
美国的“熔断机制”起因于1987年的“黑色星期一”
1987年10月19日全球股市暴跌,同日也被称为“黑色星期一”,道琼斯指数下跌22.61%。 在1987年股灾一年后的1988年10月19日,美国商品期货交易委员会( cftc )和证券交易委员会( sec )批准了纽约股票交易所( nyse )和芝加哥商业交易所( cme )的“熔断机制”。
1987年股灾以来,今后18年间,美国没有发生大规模的股灾。 截至1997年10月27日,全球股市在受到东南亚金融危机冲击时启动了一次。
除美国外,法国、日本、韩国等国也使用了“熔断机制”。 年5月23日,日经225指数大跌,日经225指数期货以“熔断机制”为触发暂停交易。
今年8月24日,全球股市遭遇“黑色星期一”。 美国股市开盘后,道指迅速扩大至6%,下跌1000多点,为雷曼兄弟破产以来最大。 在美股盘前,标普、纳斯达克、道琼斯股指期货下跌5%以上,引发“熔断机制”,美国三大交易所股指期货暂停。
□其他政策
持有股票超过一年的红利免税
财政部昨天发布了《关于上市公司股利差别化个人所得税政策等问题的通知》。 其中,个人从公开发行和转让市场取得的上市公司股票,持有期超过1年的,确定红利所得暂不征收个人所得税。 通知自每年9月8日起施行。
通知指出,个人从公开发行和转让市场取得的上市公司股票,持有期超过1年的,股息红利所得暂不征收个人所得税。
个人从公开发行和转让市场取得的上市公司股票,持股期限在一个月以内(含一个月)的,股息所得全额计入应纳税所得额。 持股期限在一个月以上至一年(含一年)的,暂时减少50%计入应纳税所得额的上述所得一律适用20%的税率征收个人所得税。
另外,上市公司发放股息时,对个人持有1年以内(含1年)股份的,上市公司暂不扣除个人所得税的个人转让股份时,证券登记结算企业根据其持有期限计算应纳税额,证券企业等股票管理机构从个人资金账户扣除并支付证券登记结算企业 证券登记结算企业应当在下个月的五个工作日内分割上市企业,上市企业应当在收税月份的法定申报期内向主管税务机关申报缴纳。
假设某投资者持有某股1年以上,1年后获得股息100元,应按原规定缴纳税负5%,即5元,根据新规,该税将被免除。
50etf期权开仓限额合并
上海证券交易所昨晚发出通知,决定从9月8日起进一步加强50etf期权持仓限额管理。 将单日买入开仓限额调整为单日开仓限额,投资者对单日买入开仓和卖出开仓实施合并限额管理。 具体而言:
首先,投资者总持仓限额为50张时,每天开仓限额不超过100张
其次,投资者的总持仓限额为50张以上2500张以下时,一天的开仓限额为总持仓限额的2倍以下
三是投资者总持仓限额在2500张以上的,每日开仓限额不超过5000张。
□盘面表现
银行的股票奇怪地带头打破盘子
在a股市场的两次下跌过程中,银行股常常成为护盘先锋的英勇一幕还在投资者眼前打转,而昔日护盘主力昨日成为了打击盘的元凶。 小长假后的第一个交易日,口诛笔伐的预期在中金所的几条铁令下终于大涨,但a股的表现让投资者大跌,尤其令投资者望而却步的是银行股的大热。
盘面显示,上海综合指数全天幅度震荡,早盘走低后迅速上涨,一度上涨近2%,随后冲击回升翻盘。 临近下午再次上升,但下午开盘不久,局面逆转。
昔日的“守卫者”银行板块带头破盘,板块跌幅达6.76%,跌幅居首位。 在股票方面也很悲惨,16股银行股全线绿色飘零。 其中,交通银行下跌,民生银行和工商银行也一度下跌,尾盘分别下跌9.27%和8.69%,建设银行、农业银行、中国银行、中信银行、平安银行、宁波银行、光大银行跌幅均超过6%。 最小的浦发银行也下跌了26.2 %。
连日的银行股在大盘危难时多次护盘,上演《英雄救美》戏码,工商银行时隔7年于9月2日涨停,但这些都成了过眼云烟。
qfii机构大举采购
据公开新闻报道,在a股市场持续调整的时期,嗅觉敏锐的qfii已经开始大举采购。 不仅继续开设a股账户,还将借用etf产品悄然布局国内市场。 据wind数据显示,截至上半年末,22家qfii出现在上市基金前10大所有者行列,13家新入股,2家增收,共持有60.75亿只上市基金。
以南方上证380etf为例,根据半年的报纸数据,新进入摩根士丹利、法国巴黎银行,以及南方上证380etf,分别认购3312.51万部和1911万部,成为该基金的第一和第二所有者。 南方上证380etf基金也由此成为域内qfii机构持有的份额较多的基金之一。
■分解
市场下跌空的时间已经不大了
在a股市场持续下跌忽视多方利好的情况下,管理层突然断裂,拟推出熔断机制,多方市场分解认为经过前期市场两次大幅调整,投资机会出现在3000点左右。
中欧基金增长战略集团负责人曹剑飞对目前市场相对乐观,认为在预期、流动性、基本面几乎最差的时候,市场下跌空之间已经不大了。 其中,许多股票已经进入估值与增长一致的价位,投资者可以通过精选股票获利。
在投资方面,中欧基金战略报告指出,关注积极的财政政策、与投资支出相关的投资方向,如能源网络,包括电力设备、储能、新能源、新能源汽车。 预计能源网络在“十三五”期间有大量财政政策支出,水平10万亿,对拉动固定资产投资非常有效。
曹剑飞认为,该行业景气持续上升。 这不是短期的经济景气,会持续相当长的时间吧。 这些领域代表着我国产业转型的方向,包括能源结构的变化、碳排放的降低、工业结构的变化、新能源汽车的推进。
另外,曹剑飞看到国企改革,特别是大集团中小企业的改革,一些企业符合资产注入的概念,依赖资产证券化,增加公司价值。
预计a股将迎来反弹行情
博时基金宏观战略部总经理魏凤春表示,从整体来看,政策方面非常积极。 首先,管理层制定实施指数熔断机制的方案,严格控制和限制程序化交易,抑制股指期货的过度投机。 这是以降低股市过度波动为目的的。
另外,中金所上周对股指期货发布了新的监管措施。 这包括单边开仓限制、提高保证金水平和提高交易汇率。 这可能会进一步降低股指期货的流动性,挤压高频交易的利润空之间。 关于股指期货对市场的影响,股指期货对现货持有人的作用应该是对冲或对冲,现货投资者应该是股指期货的空头,股指期货多头是另一种方式的“杠杆”。 股指期货的投机资金,与趋势战略相似的高频交易者不断增加,如果站在空的头上,会对股指期货造成持续的压制,成为股指期货在拉水空之前难以收敛的原因。
因此,随着a股去杠杆接近尾声,估值支撑逐渐显现,a股市场有望迎来反弹行情。 建议投资者做好准备,评估寻找合理的增长目标进行长期布局。 (京华时报记者蓝晓波)
今年下半年,面对诸多复杂的国内外环境,中国经济面临诸多挑战。 财政部部长楼继伟将目光投向宏观经济走势,预计中国经济增长率将保持在7%左右,这种状态有可能持续4~5年。
标题:“A股迎熔断机制”
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