绩优中概股业绩估值倒挂 相关公司机会或在工业互联网

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“这是公司连续16个季度业绩的持续增长。我们对公司在2014年取得的显著成绩感到非常高兴。”奇虎360董事长兼首席执行官周非常激动。然而，奇虎360的表现与其股价表现形成了鲜明对比。在过去的一年里，该公司的股价下跌了70%。

当表现优异的股票股价暴跌时，a股互联网公司的股价尽管表现不佳，市场份额较低，却引发了一轮狂欢。统计数据显示，自去年以来，23家a股互联网概念公司中只有一家股价下跌，超过12家股价翻了一番。

估值和业绩是颠倒的

截至3月12日，百度、微博和奇虎360等近20家在线股票发布了2014年财务报告。2014年，大多数公司给出了出色的业绩报告，但网络中超过80%的股票经历了大幅下跌。

以目前最热门的市场奇虎360为例。2014年，公司营业收入达到13.9亿美元，同比增长107.2%；净利润为2.23亿美元，同比增长123.5%。然而，该公司的股价从去年最高的124美元跌至今年3月11日的不到50美元。

新浪微博发布的财务报告还显示，2014年公司净营业收入为1.052亿美元，同比增长47%，净利润为460万美元。令人高兴的是，新浪微博第四季度净利润达到940万美元，这是其上市后的首次盈利。然而，该公司去年的股价表现平平。

当表现优异的股票暴跌时，a股互联网公司的股价像彩虹一样上涨，尽管它们的表现和市场份额都很差。风能统计数据显示，自去年以来，在23家互联网概念公司中，只有一家股价下跌，超过12家股价翻了一番。其中，全通教育(报价300359，咨询)的股价涨幅最高。自2014年初以来，股价上涨了585%；紧随其后的是东方财富(报价为300059，寻求医疗建议)，其股价自去年以来也上涨了389%。

百度、微博、奇虎360等公司在a股公司中没有比较对象，而全通教育和东方财富在网上股票市场有竞争对手。

2014年8月31日至11月30日，教育领军企业新东方的净利润单季达到240万美元，但市盈率只有16倍，市值近32亿美元，仅略高于全通教育。全通教育仅在去年宣布了在线教育的变革。其在线教育平台“全科”。和另一个在线教学平台“人人网”。com”仍处于研发阶段。该公司预计2014年盈利4199.21万元，但其市盈率已达到346倍，市值为196亿元。

即使是同样规模的公司也有不同的估值。2014年，东方财富网实现归属于母公司的净利润1.66亿元，估值122倍，市值499亿元。东方财富的主要竞争对手金融业在纳斯达克上市。2014年前三季度，由于金融服务、金融信息和咨询业务收入增加，净利润达到110万美元，扭亏为盈。然而，去年金融板块的股价也下跌了15%，市值仅为8.21亿元。这意味着东方财富的估值是金融业的62倍。

存在稀缺溢价

“投机中的股票仍是国内基金。去年下半年，a股市场表现良好，部分国内资金被调回a股，影响了中国股市的表现。”一些海外投资银行家向《中国证券报》记者解释了这一点。

另一位分析师指出，a股市场上真正的互联网公司非常少，因此与互联网相关的公司存在“稀缺溢价”。搜房网在海外上市。如果国内投资者不购买365.com(报价300295，咨询)，他们就不能投资a股房地产电子商务概念股。如果你不买全优教育，你就不会享受在线教育。如果你不买东方财富和同花顺(市场300033，咨询)，你就不能真正享受互联网金融带来的行业高度繁荣。”

据统计，目前共有23家a股互联网概念公司，其中最知名的是人民网(报价603，000，询价)和乐视网(报价300，104，询价)等。，而昆仑万伟(报价300，418，询价)和365.com的具体业务外人则难以理解。

然而，分析师指出，中国证券交易所在整体股价下跌的过程中出现了分裂，新业务持续增长、流动性平稳推进的公司仍然受到投资者的青睐。

例如，京东上市后，其股价相对稳定。尽管京东在2014年仍然亏损，但年营业额翻了一番。腾讯的持股对其移动终端有很大影响。第四季度，京东移动终端的订单从第三季度的29.6%增加到36%，同比增长372%。其中，京东微信购物和手机qq购物的日均交易额是第三季度的两倍多。

与奇虎360相比，分析师指出，尽管奇虎实现了盈利，但其业务模式缺乏硬件进入。然而，随着国内手机的集中化以及小米、华为甚至魅族的崛起，奇虎最终可能会被排除在移动终端之外，这是一个巨大的风险。此外，其移动搜索没有达到预期，其市场份额仍需提高。

“中国股票大多是互联网行业的领导者，它们的业务发展代表着未来趋势，这将不可避免地影响a股互联网公司。”分析师指出，随着注册制度的实施和创业板公司利润要求的放宽，a股互联网公司未来将逐步增加。目前，a股互联网公司主要着眼于概念，但未来的估值将总是回归业绩。

需要找到工业互联网

今年的政府报告提出要制定“互联网加”行动计划，推动移动互联网、云计算、大数据和物联网与现代制造业的融合，促进电子商务、工业互联网和互联网金融的健康发展，引导互联网企业拓展国际市场。

"互联网公司都使用移动互联网来连接传统产业."腾讯董事长兼首席执行官马表示，互联网公司都希望成为传统产业的连接器。腾讯从通信和社交领域起步，阿里和百度分别从交易和信息领域起步。

马认为，互联网具有打破信息不对称、降低交易成本、促进专业化分工和提高劳动生产率的特点，为经济转型升级提供了重要机遇。互联网正在与传统产业融合，互联网金融、互联网交通、互联网医疗和互联网教育等新形式是互联网与传统产业融合的产物。

分析师指出，目前个人互联网市场被以英美烟草为代表的互联网巨头所垄断，a股市场将很难培育出与网络概念股相媲美的公司。然而，在工业互联网领域，传统互联网公司的优势并不明显，新的“蝙蝠”可能会出现在这一领域。

马还指出，腾讯只是一个连接器，互联网正在渗透到设备制造、能源和新材料等工业领域，全面推动传统工业生产方式的变革；农业互联网也从电子商务和其他在线销售环节渗透到生产领域。

据预测，工业互联网的发展至少可以带来约3万亿美元的国内生产总值增长。安信证券分析师指出，在从传统行业向互联网转型的过程中，互联网金融、互联网医疗、o2o和互联网停车场是首选。