期指冲击前高 蓝筹与成长齐飞

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“我的蓝筹大王回来了！”一只股指期货公牛在他的朋友圈子里兴奋地大叫。

在国企改革、互联网增值、地方债券互换等政策预期的背景下，沉寂已久的蓝筹股昨日再度爆发，股指期货也出现上涨。与此同时，年初以来悄然上涨的中小成长股在跷跷板效应下纷纷回调。

分析师认为，目前创业板和蓝筹股存在跷跷板效应，但这种跷跷板效应是一种短期现象。只有当指数遭遇强劲阻力位时，它才需要重量级股引领上涨，而跷跷板效应是显而易见的。从中长期来看，创业板和蓝筹股有望形成“同我一起飞”。

许多因素推动了蓝筹股行业

昨日，随着金融、房地产、煤炭和钢铁等权重蓝筹股的集体上涨，沪深300指数周四成为沪深股市主要指数中表现最好的一个，上涨1.93%，涨幅68.19点，收于3592.84点。股指期货的四份合约也都是红色的。主要的if1503指数全天上涨1.55%或54.8点，收于3592点，折让0.84点；第二主合约if1506上涨1.63%或58.4点，收于3647.6点，上涨54.76点。

“目前合约溢价处于正常区间，袁岳if1509的溢价仅为67.16点。主合同将于下周五交付，因此小折扣是一个合理的范围。”一位私募股权投资者表示。

安信期货分析师刘鹏认为，股指期货近期反弹有两个原因。首先，本周新股认购已经开始，将于周五结束。从最近几轮新股认购的市场情况来看，期货指数往往在新股认购前一周就有一个调整市场，而市场在同一个星期上下波动。这是因为市场对新股认购的效果有预先悲观的预期，导致新股认购前的市场开放调整。相反，进入新股认购后，市场对未来基金解冻形成乐观预期，推动期货指数上涨。第二，1月和2月的经济数据表现不佳，将引发国企改革和基础设施投资等热点问题，而通胀水平仍较低，社会融资成本仍较高，这使得降低RRR利率和降息成为可能。

预计将突破之前的高点

在昨日期货指数的四个合约中，除了主合约if1503或因交割日期临近而每日减少的5009个合约外，所有其他合约均增加了头寸。根据中金公司的头寸数据，在if1503合约中，许多空前20名的席位都流失了，其中多头减持了5607个席位，只有创始人中期席位减持了4559个席位；然而，空海德也减持了5486块，其中最大的减持是国泰君安，减持了2473块。在if1506合约中，公牛队的前20个席位增加了1834个席位，the/きだよ/head队也增加了1679个席位。

虽然空有很多主合约，但双方都在高位减持了头寸，市场上行力量仍然不足，这并不妨碍市场参与者的乐观看法。大多数市场参与者认为，随着现货指数突破1月份创下的阶段高点，股指期货有望创下新高。

“对宽松政策的预期将继续是推动近期股指上涨的重要力量。”刘鹏认为，在经济下行压力较大的情况下，货币政策仍将保持宽松，无风险利率的下行趋势有望进一步推动股市估值，因此股指期货波动的上行趋势保持不变，突破前期高点只是时间问题。

南华期货(nanhua futures)分析师刘少杰表示，本轮市场反弹的核心驱动力是，在央行开始降息和RRR降息周期后，市场的无风险利率一直在持续下调。第二个驱动力是对新政府进行市场改革的期望。目前，相对宽松的货币政策和无风险利率的不断下调将成为长期的稳定因素，而政府在释放市场活力方面的改革收益则不断点燃热点。

蓝筹成长还是“严双飞”

自去年以来，蓝筹股和成长股的跷跷板效应尤为明显。昨天蓝筹股的爆发会不会成为股指期货起飞的导火线和抑制增长板块的桎梏？这已成为市场上最受关注的话题。

对此，刘鹏认为，在新的经济常态下，稳定增长和结构调整仍然是管理的主导理念。随着相关重要会议的深入，国有企业改革等有利于蓝筹股的政策有望出台，这将有助于长期资本进入市场，这也是蓝筹股有望成为领跑者的重要原因。蓝筹股的激活使得创业板资金流入主板。同时，创业板的市盈率已经达到80倍，被高估了。预计还会有回调。未来，这种跷跷板效应可能会持续很长时间，这种效应的强度应该集中在政策取向上。

刘少杰则更为乐观:“中国的改革创新要求创业板走出强有力的市场，而有了资本市场的大力支持，更多的中国人，尤其是年轻一代，可以受到鼓舞，走向创业的辉煌历史潮流。”中国不仅需要市盈率，还需要市场梦想率。我不仅看好蓝筹股，也看好创业板。”