美元“王者归来”后

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对于新兴市场来说，每当美元走强，就意味着危机将齐头并进

欧元与美元1: 1的比价有多高？现在是“投票给美国”的好时机吗？当美元王者归来时，全球投资者屏住了呼吸。

随着美国经济的复苏，美元最近如火如荼，美元指数一度突破100点大关。

3月12日中午12点左右，美元指数触及100.0600点的盘中高点，欧元兑美元汇率迅速下跌，触及12年低点。截至《中国商报》的新闻稿，美元指数微跌至99.04，欧元兑美元为1.0613。

外汇经纪公司易汇中国的首席交易官孙宇告诉记者，投资者一直在买入美元，卖出其他资产。“在人人都买入美元的环境下，美元指数继续上涨只是时间问题。”

但对于新兴市场来说，每当美元走强，就意味着危机将齐头并进。

今年低于平价？

孙瑜最初预测，在2016年11月美国大选之前，欧元兑美元汇率将跌至1美元兑1欧元以下。然而，在看到最近美元升值后，他认为这一日期将提前，可能在今年年底甚至更早。

从2014年5月到现在，仅在10个月内，美元指数就上涨了近26%。

摩根士丹利华信证券宏观研究主管张军告诉记者:“在多年强势美元周期中，美元实际汇率升值了40%~60%，目前的升值幅度约为20%。这一轮美元升值是不可避免的趋势。”

欧元兑美元汇率上一次跌破平价是在2000年1月27日，这是1999年欧元问世后的一个贬值周期。一方面，当时市场上欧元的使用仍然存在很大的不确定性；另一方面，美国正处于加息周期，欧元与美元的利差超过3个百分点，导致欧元贬值。

当时的情况和现在的情况不乏相似之处。

本轮美元走强不外乎两个原因:第一，美国经济基本面强劲复苏，失业率创下7年低点，加息预期将在年中升温；第二，其他国家的经济普遍疲软，欧洲和日本继续实施量化宽松政策，各国货币对美元不同程度地贬值。

“目前，市场上几乎没有投资者愿意真正买入欧元，形势逆转的可能性为零。”孙瑜说道。

中国投资者正在行动

美元的长期升值趋势已经基本确定，中国投资者正在采取行动，研究如何把握这一波市场。

记者发现，中国投资者“投资美国”的常见方式是持有美元、投资美国股票或美国房地产。

如果你持有美元，你应该考虑机会成本。记者此前走访了上海几家银行，发现美元理财产品的年化收益较低，在1.2%至2.5%之间，很多分行对美元产品知之甚少，有些分行不提供汇兑服务。相比之下，各种货币基金的年化回报率仍在5%左右，人民币一年期定期存款利率也在3%左右。

一位银行家告诉记者:“对于那些需要出国留学和短期跨境旅行的人，他们可以尽快兑换成美元，以避免美元进一步升值造成的损失。但对于那些只想持有美元并期待升值的人来说，这可能不是一个明智的决定。”

此外，随着中国高净值人口的扩大和“投资美国”兴趣的增加，各行各业都希望通过美国股票和房地产等美元资产实现增值。

卢博梅表示，未来三年，美国房价将以相对稳定但高于长期趋势的速度上涨，年均涨幅约为3%~5%。

然而，要在美国买房，我们必须首先面对高额的房地产税。

上海交通大学上海高级金融研究所教授钱军在美国生活了近20年。他曾经说过，如果投资者购买房地产并出租，应纳税额相当于租金收入的三分之一；如果你计划在将来转售它，你将不得不向经纪人支付5%的佣金，所以实际收入可能会打折扣。

房地产投资信托基金(Reits)是一种更常见的间接投资美国房地产的方式，其最大的优势是有固定的股息收入。历史数据显示，1971年至2010年，房地产投资信托基金的年均回报率为11.54%，而同期S&P的年均回报率为9.8%。

在追逐美元的同时，最近有许多人呼吁逢低买入欧洲股票和其他欧洲资产。目前，欧洲股市的估值只有美国的一半。耶鲁大学金融学教授罗伯特·希勒(Robertshiller)几天前在接受cnbc采访时表示:“我打算卖出所有美国股票。”

然而，瑞银(ubs)财富管理投资主管史密斯(Smith)认为，尽管欧洲股票在空有更大的发展空间，但它们也有更大的风险。如果我们为了仍有很大不确定性的欧洲资产而放弃美国强大的市场，我们可能得不偿失。

人民币加速贬值？

强势美元总是喜忧参半，尤其是对新兴市场而言。每当美元走强，就意味着一场危机接踵而至。

自20世纪70年代布雷顿森林体系崩溃以来，美元经历了两轮大幅升值，这两轮升值也成为新兴市场金融和货币危机的导火索，包括20世纪70年代的拉美债务危机、20世纪90年代的俄罗斯债务危机和东南亚金融危机。

尤其是在人民币对美元“跌停板”的背景下，中国对美元走强的担忧加剧。

然而，专家普遍认为，随着外汇储备的增加，当年的危机不会重演。

中国人民银行副行长易纲几天前也为人民币欢呼。他在两会期间表示，如果说美元是最强货币，那么人民币就是第二强货币。人民币不会加入贬值大军。

然而，2015年人民币的波动性将进一步扩大。根据2015年政府工作报告，有必要增加人民币汇率的双向浮动弹性，确保出口增长6%。由此可见，中国可能会分阶段使用人民币浮动，如利用降低人民币中间价的“压力测试”来测试市场，并在必要时采取措施确保人民币不会大幅贬值。

“人民币可能有点尴尬。”张钧说，如果人民币像以前一样盯住美元，空.的美元仍将升值20%~40%随着人民币对新兴市场货币的升值，中国的出口将受到重创，因此我们不妨利用“全球降息潮”让人民币适度贬值。