袖珍股基借牛市蜕变 个别转型债基遭遇清盘

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过去一个季度，一方面，新发行基金的数量和单只基金的规模均创历史新高；另一方面，随着指数一路运行，各种基金公司业绩不佳的产品将不可避免地被基层民众用脚投票，基金份额将一次又一次缩水。有92只口袋型股票基金的资产低于5000万元的红线。记者注意到，与去年第三季度的口袋型基金相比，一些口袋型基金已经完成了转型，一些借助政策红利实现了反击，一些已经清算；然而，qdii基金仍是口袋型股票基金的主要力量。

各种基于qdii口袋股票的反击

随着a股牛市的到来，指数一直在上升，老百姓对业绩的需求也在上升。数据显示，截至4月27日，净资产低于2亿元的股票型基金多达364只，低于5000万元红线的袖珍股票型基金有92只。

根据去年第三季度的数据，净资产值低于2亿元的股票型基金有385只，低于5000万元红线的袖珍股票型基金有115只。可以看出，a股牛市的到来使一些口袋型基金重新焕发了活力，但总体而言，大多数口袋型基金并没有实现规模释放。

那么，自本轮牛市上涨以来，这些口袋型基金发生了什么变化？哪些口袋型基金在牛市的帮助下成功转型了？

事实上，在所有的口袋型基金中，最受益的可以说是投资于香港股市的qdii产品。由于公共基金被允许直接投资，许多产品已经成功实现了反击。以汇天富恒生指数分级基金为例。去年第三季度末，该基金仍在口袋型基金之列，净资产值仅为6200万元人民币。截至今年4月，其净资产值已飙升至13.57亿元人民币，这无疑归功于公共基金可以直接从南方投资港股的政策红利。

此外，在去年第三季度或今年第一季度，qdii占上述97只不到5000万元的口袋型基金的三分之一以上，达到34只。

除了a股牛市诱人的获利效应外，还有一些不可忽视的因素，即qdii下海的规模较小。

对此，广发qdii基金经理秋微告诉记者，最大的原因是行业本身，尤其是2007年，当第一波qdii出海时，有几只基金被大量送出，但客户的体验非常糟糕，数百万投资者受到伤害，这使得qdii在客户或银行渠道中名声不佳。“事实上，从2009年到现在，qdii产品已经赚了不少钱，因为后期产品的规模太小，受益客户群体太小，口碑效果也不好。改变这种状况可能需要一些时间。”秋微说。

记者了解到，qdii活跃基金在国外往往无法赢得股市指数，这与国内股票基金往往将指数抛在后面形成鲜明对比。对此，秋微认为，“中国股市的基金收益率优于S&P 500指数是正常的，美国85%的活跃基金的表现都低于该指数，因为国外成熟市场效率很高，而且几乎不存在信息不对称，这使得超额收益更难获得。此外，中国的投资研究团队无法与本土的投资研究团队相比，去做美国市场或全球市场的研究。”

袖珍债务基础的数量已经增加

另一种口袋型基金通过转型重生。例如，加权etf(爱基、净值、信息)挂钩基金，如诺安中小板，去年第三季度末净资产值仅为0.7亿元，在口袋型股票基金中排名倒数20位，自2015年3月30日起已转型为诺安研究精选基金。

此外，南航将于2015年5月13日正式转型为香港南航的优先股基金；深证成份股指数基金转型为田弘鑫力灵活配置混合基金。这两只基金去年第三季度末的净资产分别只有4300万元和5200万元。

除了过渡中的资金，还有更多的资金在过渡过程中。其中，华商指数500指数评级(爱基、净值、信息)基金计划转型为具有中国商人新趋势和灵活配置的混合型基金；中国航运上交所380指数(爱基、净值、信息)基金将转型为中国航运健康主题股票基金。

此外，关于债券基金，Flush数据显示，去年第三季度末，前20名的口袋型基金大多是中长期纯债券基金，净资产在2亿元以下的债券基金有376只，其中154只在5000万元以下。

从统计数据中可以发现，这个数字在今年第一季度有所增加。截至第一季度末，净资产低于2亿元的债券基金有394只，低于5000万元的有165只。

在规模下降明显的基金中，中海可转换债券a股(Aiji，净值，信息)从2014年底的6.76亿元下降到今年第一季度的4900万元；荣通童渊短期债券(Aiji，净值，信息)从去年第四季度末的3.7亿元下降到今年第一季度末的6800万元；e基金信用债券C (Aiji，净值，信息)从去年第三季度的7.24亿元下降到今年第一季度的1.46亿元；大成静安短期债券(Aiji，净值，信息)从第四季度末的7.58亿元下降到第一季度末的1.6亿元。

此外，一些袖珍债券基金的规模也在不断扩大。例如，季红债券(爱记、净值、信息)在银华信贷季从去年第三季度的1.85亿元飙升至今年第一季度的135.97亿元；工行天府债券(Aiji，净值，信息)从去年第三季度末的1.76亿元增加到今年第一季度末的11.57亿元；华夏纯债A(爱基、净值、信息)和C分别从去年第三季度的1.95亿元和1.1亿元增加到29.83亿元和10.74亿元。

从转型的角度来看，许多债券和货币口袋基金都采用了这种方式，如汇天富新收益债券基金转型为汇天富富通货币市场基金。然而，尽管一些口袋型基金已经转型，但它们并没有逃脱清算的命运。例如，4月14日，鹏华粤发基金召开股东大会，表决终止基金合同。该基金于去年3月17日由鹏华21日理财债券基金转型而来，并于转型一年后宣布进行清算。

值得注意的是，从今年开始，已经清算的口袋基金不仅是鹏华月度基金，还有长盛基金的两个货币基金，长盛田丽30天基金和长盛田丽60天基金，都在4月13日通过了清算表决。目前，这两只基金已经正式进入清算期。