4500点证监会提价值投资 机构：三大消费行业是洼地

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昨天(4月28日)，a股全线下跌。《国家商报》记者注意到，中国证监会投资者保护局发布了“投资者风险预警条目”。与2月26日的报道不同，这次，保监局明确表示:“理性看待牛市，进行稳健的价值投资”。

有趣的是，一些机构还指出，目前的板块价值较低。

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中信:RRR降息后，它将降息

近日，中信证券(CITIC Securities)分析师杨欣、秦培静、陈乐天和刘芳联合发布了一份研究报告，称经济下行正在加速，稳增长政策可能过重。

中信证券(CITIC Securities)表示，从汇丰pmi的预测值来看，4月份宏观数据显示，投资可能大幅下降，生产和消费可能小幅下降，ppi可能触及新低。经济在3月份的基础上继续下滑，这意味着稳定增长的压力正在上升。在货币政策方面，5月份可能会降息；在财政政策方面，中央政府可能会推出新的工程包，并加快推进已宣布的重大项目(如“七大工程包”)。进一步增加宽松政策预计将支持市场的持续上行，而受益于稳步增长政策的相关领域将在业绩方面具有相对优势。

记者注意到，从板块配置来看，中信证券建议关注“利率敏感性”和“低价值”行业。前者意味着利率将在RRR降息后下调，而无风险利率将继续下降。建议继续配置利率敏感行业，如银行、非银行、房地产和有色金属行业；恐高者可以关注低价值，如家电、食品饮料、汽车等消费行业，前一时期增长较少，估值水平较低，表现催化作用明显。

市场关注度:★ ★ ★ ★

驾驶周期:短期至中期

关注:货币政策

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CICC:聚焦中国制造2025

所谓“工业4.0”是指德国人希望保持其在设备制造、工业自动化和工业软件方面的比较优势，并希望通过建立广泛的产业联盟将领先企业的竞争优势提升为国家竞争优势的未来战略。

CICC认为，中国大多数制造业的自动化水平远远落后于德、美、日等发达国家，有必要弥补自动化的不足，进一步发展智能制造。“中国制造2025”的核心是信息化与工业化的深度融合，深度融合的一个重要突破是实现高端装备制造，包括智能生产系统。

CICC认为，“中国制造2025”应优先发展智能制造业。如智能机器人(报价300024，咨询)、智能设备、柔性生产自动化线、智能物流设备(如agv、自动化仓库)等。利用这些自动化设备，可以实现企业R&D、生产、采购、营销、服务、人事和财务信息系统、信息系统和底层自动化系统以及车间级信息系统和企业级信息系统的无缝集成。

CICC表示，它可以在各个技术领域找到领先且稀缺的目标，如全方位拥抱行业4.0的常青股份(报价300195，咨询)，其云打印业务是符合行业4.0端到端集成的模式；以中国科学院沈阳自动化研究所为依托，在机器人设备、系统集成等诸多领域具有技术优势的机器人(300024)是国内行业技术实力最强的企业4.0；此外，展示机器人和智能制造的超级明星技术(报价002444，咨询)和在中国拥有强大工业自动化实力的卜式有限公司(报价002698，咨询)也值得关注。

市场关注度:★ ★ ★

驾驶周期:短期至中期

关注:行业4.0技术突破过程

瑞银:两家公司之间的平衡将会增加

4月24日(上周五)，上海和深圳的最新融资融券余额达到1.79万亿元。瑞银证券表示，基层调研发现，市场融资需求仍然非常旺盛，并大胆猜测，在市场人气高涨的背景下，a股融资融券余额有可能达到甚至超过3万亿元。

经纪业务需要扣除净资本并为风险资本做准备。根据监管要求计算，2014年底证券业净资产和净资本可支持增加4万亿元以上。目前，净资本并不构成金融整合的发展约束，但一些中小证券公司没有资金进行整合。对此，瑞银证券认为，券商资产负债表的扩张速度仍是制约两家公司增长率的关键。展望未来1-2年，券商将继续提高杠杆率，扩大资产负债表规模，支持两项融资业务的增长，并保持两项融资业务的余额到2015年底将达到2.5万亿元的判断。

瑞银表示，将继续对未来1-2年资本市场的发展持乐观态度，并预计两家公司的余额将进一步增加。然而，在“一人多户”自由化的背景下，激烈的竞争将导致行业的快速分化。继续看好综合实力强、融资渠道广、资产负债表扩张积极的大型证券公司，如中信证券(600030)、海通证券(报价600837，咨询)、华泰证券(报价601688，咨询)(600837)。

市场关注度:★ ★ ★

驾驶周期:中长期

关注:融资融券业务增长率