员工持股计划现失败案例 九洲药业员工拒当“接盘侠”

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九洲制药有限公司(报价603456，咨询)今天宣布，公司决定终止之前计划的员工持股计划，因为大多数员工代表认为市场时机尚未成熟，他们不愿意参与认购。记者注意到，这是首个“死产”员工持股计划的a股。

员工持股计划的终止

4月24日，九洲药业宣布，由于员工持股计划的规划，公司股票停牌。今天，公司再次宣布，经过与公司员工代表的多次沟通，大部分员工代表认为公司管理层正在考虑推出员工持股计划，以建立和完善员工与所有者之间的利益分享机制，共同持续发展公司和个人。紧密结合有利于公司的健康和长期发展，并认可本次员工持股计划的初衷；然而，大多数员工代表也认为，推出员工持股计划的市场时机尚未成熟，他们不愿意参与员工持股计划的认购。建议公司在市场条件成熟之前不要推出员工持股计划。

有鉴于此，九洲药业管理层经讨论并充分考虑了大部分员工代表的反对意见后，决定终止该员工持股计划，并在合适的时间推出。记者注意到，这是首个“死产”员工持股计划的a股。

值得一提的是，员工持股计划一直被视为上市公司实现长期激励的利器，有利于将员工利益与公司利益紧密捆绑在一起。因此，自2014年6月中国证监会发布实施员工持股计划的指导意见以来，员工持股计划被上市公司频繁使用。

据记者不完全统计，今年以来，已有100多家上市公司相继推出员工持股计划，员工持股计划并未终止。

在高估值下很难看到真正的激励

那么，为什么九洲药业的员工代表认为“市场时机尚未成熟”？

数据显示，九洲药业主要从事化工原料和医药中间体的研究、开发、生产和销售。4月23日，也就是员工持股计划暂停的前一天，公司股价强劲上涨，达到历史新高。根据停牌时的股价56.84元/股，公司的市盈率已经达到88.6倍。皮尔兹黄(报价600436，咨询)、同仁堂(报价600085，咨询)和恒瑞医药(报价600276，咨询)的市盈率分别只有47.9倍、59.8倍和38.2倍。这样，九洲药业的市盈率就大大高于同类领先制药公司。

分析师表示，九洲药业目前的估值水平已经相对较高。如果你在这个时候购买上市公司的股票，员工可能会承担更大的风险。员工持股计划是对员工的激励还是惩罚还有待考虑。因此，员工拒绝成为“接班人”是可以理解的。