纽约联邦储备银行行长：CPI回到2% 美联储将加息

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月底将召开货币政策决策会议

加息的时机是不可预测的:美联储“坐以待毙”

2015-04-27 □记者王龙云高攀综合报道来源:经济信息日报

美国联邦储备委员会在本月28日和29日召开了货币政策决策会议。市场分析师普遍认为，在此次会议上，美联储将加强对保持美国经济稳定增长的一贯判断，并继续为今年加息铺平道路。然而，当提到加息时，市场猜测9月份的可能性比6月份更大。

根据美联储发布的《全国经济形势调查报告》(黄皮书)，从2月中旬到3月底，美联储辖下12家地区储备银行管辖的地区经济活动继续扩大。报告指出，美元走强和油价下跌拖累了一些地区的制造业活动；大部分地区的个人消费持续增长，但由于严寒天气，一些地区的零售表现疲软；房地产活动继续改善，但由于严寒天气，新的建设项目放缓。该报告还显示，就业市场继续略有改善，对技术工人的需求强劲。然而，由于石油和天然气价格下跌，相关行业的裁员已经在一些地区发生。工资和整体物价水平的上行压力仍然适度。

美国商务部将于4月29日公布第一季度美国国内生产总值的首次估计。大卫，美国智库彼得森国际经济研究所的高级研究员，前美联储首席经济学家。斯托克顿表示，由于严寒天气、私人库存调整和美元走强等因素，预计今年第一季度美国经济增速将放缓1%至1.4%，低于去年第四季度的2.2%。然而，随着严寒天气等暂时因素的消退，就业市场和家庭收入状况进一步改善，能源价格的下降提高了实际购买力。家庭消费的持续增长将支撑美国经济在未来几个季度的大幅反弹，其增速可能与去年同期持平。去年，美国经济在第一季度意外萎缩2.1%后，第二和第三季度强劲反弹，分别增长4.6%和5%。纵观全年，斯托克顿预测美国经济今年将增长2.7%，高于去年的2.4%。

美国经济继续好转，这为美联储开始加息提供了信心支持。自去年秋季以来，许多美联储官员表示，今年美联储将按下加息按钮，并逐步将货币水平引导至中性水平——既不刺激也不阻碍经济。美联储副主席费希尔(Fisher)几天前在接受美国电视媒体采访时重申，今年可能会加息，这让市场相信，美联储目前更关注的是时机的选择。

根据美联储(Federal Reserve)最近一次定期货币政策会议的记录，美联储内部对于是否在今年6月开始加息存在分歧。一些与会者认为，低能源价格和强势美元将保持低通胀，加息应该推迟到今年晚些时候。会议纪要显示，在3月17日至18日举行的美联储货币政策例会上，一些与会者认为，经济数据和前景可能支持今年6月的加息。其他人认为低通胀将会持续，所以他们应该稍后开始加息。一些参与者甚至认为，开始加息的时间应该推迟到2016年。瑞士信贷的经济学家詹姆斯？斯威尼认为，美联储发布的信号是，尽管加息不会立即发生，但今年加息的可能性仍然很高。

美国纽约联邦储备银行行长威廉？达德利本月早些时候透露，如果美国就业市场进一步改善，美联储有理由相信美国通胀率将回到2%的目标，美联储将开始加息。他强调，美联储加息的速度与开始加息的时机同样重要。加息的速度主要受两个因素影响，一是美国经济形势的发展，二是金融市场对加息的反应。英国《金融时报》援引达德利的话说，由于就业和增长数据疲弱，6月份加息的门槛已经提高，但目前不能排除6月份加息的可能性。

在加息的时候，美联储主席珍妮特？耶伦的态度仍不明朗。她认为，加息进程将在今年晚些时候启动，然后根据经济发展情况，逐步引导货币政策回归正常化。耶伦表示，美联储不想为利率正常化设定固定的速度，但将根据经济发展做出灵活的决定。加息过程可能会加速、放缓、停滞甚至降息。

根据美联储发布的季度经济预测，2015年和2016年联邦基准利率将分别达到0.625%和1.875%，低于去年12月1.125%和2.5%的预测。这意味着美联储去年加息的速度将低于预期。

据报道，美国智库彼得森国际经济研究所高级研究员、前美联储首席经济学家大卫。斯托克顿指出，一旦美联储进入加息周期，其对美国经济的影响将是不可逆转的，因此美联储将谨慎行事，以避免过早加息对美国经济造成不必要的伤害。斯托克顿警告称，尽管美联储官员已尽可能向市场明确表达了他们的政策意图，但在美联储开始加息后，金融市场仍不可避免地会大幅波动。他指出，由于美联储长期维持超低利率，市场已经变得严重依赖它。因此，当美联储的货币政策发生变化时，市场将不可避免地反应过度。关键问题在于，美联储能否控制对市场的影响，并将负面影响降至最低。