P2P豪赌股票配资 监管暂付阙如

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我们的记者黄凯从上海报道

持续火热的牛市大幅减少了一些p2p平台的交易量，但同时也加速了p2p股票配置业务。

一位p2p平台高管最近在一个朋友圈子里哀叹道，今年3月的这波股市让p2p平台的营业额减少了近一半。许多p2p公司都报道说，最近的热点市场已经对p2p业务产生了一定的影响。

然而，一些在线贷款平台嗅到了疯狂资本市场的新机遇，加入了股票配置的行列。以91金融为例。它推出“91股神”业务后，一周内营业额突破1亿元。91财经首席执行官许告诉记者，目前，每天可以在公司平台上追加数千万资金。越来越多的p2p平台准备转移，试图分享匹配基金的蛋糕。

与证券公司的融资融券业务相比，p2p平台在股票配置业务中具有更低的门槛和更大的杠杆作用，这使得这种新型的“借钱炒股”充满了投机性。在股市持续上涨的同时，p2p平台的风险也在不断积累。

权衡

股票市场繁荣，而p2p平台的收益却在下降。

根据网上贷款主页的数据，2013年中国p2p网上贷款的综合回报率为23.05%，但在2015年3月，已降至15.02%。网上贷款屋的相关研究表明，未来p2p平台的综合回报率可能会保持缓慢下降的趋势，预计到2015年底，行业综合回报率将降至12%-13%。不仅是p2p平台，各种婴儿理财产品都遭遇了资金转移。

“据我所知，火热的股市对一些p2p平台产生了很大的影响，交易额下降了一半。”银行理财购物指南平台“钱先生”首席执行官张炎对记者表示:“一方面，股市回报率高于p2p平台；此外，p2p投资者和股票投资者是重叠的群体，他们都追求高风险和高回报。相比之下，购买银行理财产品的人是稳定的投资者，股市繁荣对这类平台的影响相对较小。”

另一方面，a股最近全面放开了“一人一户”的限制，使得开户数据飙升，a股交易活动持续升温。在这种情况下，许多p2p平台希望从牛市中受益，因此他们相继推出了股票配置产品。在这些平台上推出新产品的原因基本相同:股市正在好转，投资回报率高，用户需求强劲。

股票配置是指配置平台在借款人原有资金和证券的基础上，按照一定比例为借款人投资证券提供资金。事实上，p2p平台通过借钱给用户进行股票交易来进行股票分配。借款人使用少量自有资金作为本金，从平台借入数倍于本金的资金，并将所有资金注入平台指定的账户。

通常，p2p股票分配的杠杆是1-5倍。如果借款人取出1万元本金，他可以得到5万元的分配，借款人可以用6万元争取股市。在此基础上，筹资平台将根据实际情况设定强制清算线。如果账户资金亏损并到达清算线，平台将强制清算。

目前，p2p股票分配的门槛很低。一般可以申请2000元本金，月利率在1.2%到1.9%之间。记者在“91股神”中看到，投资者一般最多可以申请3倍的杠杆。如果投资者本金为10000元，最高可达30000元，月利率为1.6%，损失预警线为33600元。到达损失警戒线后，只能出售，不能购买；收盘线亏损31800元。到达挂失线后，系统将平仓。

与p2p借贷相比，大多数证券公司融资融券的门槛基本上是50万元。除了资本门槛，经纪公司还将对筹资者进行信用审计。除了教育背景和家庭，经纪公司还将审计客户的年收入、股票账户资产和其他指标。

然而，p2p股票分配没有信用审查链接。面对众多投资者申请资金分配，平台的筛选和评估非常粗糙。这意味着投资者不知道他们的钱是借给股市老手还是新手。

风险和挑战

乍一看，p2p股票分配从申请、管理到清算都有一个安全保障。此外，随着资本市场的上升，这项业务似乎为平台和投资者带来了稳定的利润。然而，在实践中，这种资金分配业务存在许多潜在风险。

目前，由于缺乏对投资者的风险评估，p2p平台普遍采用的风险控制方法是清算机制——当用户损失达到警戒线时，他们只能减少头寸，当他们到达清算线时，平台会强制他们平仓。这种设置似乎是安全合理的，但实际上，在股市快速上涨的情况下，这种风险很难反映出来，一旦市场开始下跌，头寸爆仓的风险就会逐渐暴露出来。

例如，如果借款杠杆相对较高，并且用户在满仓靠近收盘线的地方操作，只要有一个跌停板，头寸就会破裂，平台没有时间和机会平仓。对于平台而言，何时平仓、如何平仓、平仓后股票再次上涨怎么办都是未解决的问题。因此，平台本身也承受着股市波动带来的巨大风险。

此外，所有股票配置平台都使用筹资者提供的本金作为保证金，但缺少其他固定资产作为抵押品。如果股市波动开始加剧，一旦借款人亏损，保证金告罄，将很容易影响投资者。

此外，p2p配股业务还面临政策风险和监管风险。事实上，日益流行的股票市场和不断提高的杠杆率已经引起了监管者的注意。中国证监会发言人戈登4月17日表示，上柜股票配售和伞式信托不应以任何形式进行。然而，由于中国证监会的监管范围不包括p2p平台，p2p配股业务仍在监管范围之外。

不难发现，与证券公司的融资融券业务相比，p2p平台的配股业务流程不如证券公司严格，资金透明度不强，容易出现挪用客户资金的风险。未来，这项业务能否持续取决于市场和监管之间的相互博弈。

一些业内人士认为，短期内，股票配置的风险仍然可以承受，但过度追求外围产品不利于p2p平台的长期发展。91财务首席执行官许表示，配股只是一项周期性和阶段性的业务，对公司来说是一项增量业务，不会影响其他产品。然而，许多p2p平台告诉记者，他们不会涉足筹资业务。

“许多进行融资的P2P都是基于渠道的业务。他们没有强大的投资者和借款者资源，产品也很少，往往侧重于外部合作和外包资源。”p2p平台Mavs Online首席战略官杰森(Jason)表示，股票配置与Mavs Online的长期战略不一致，因此该公司不会专注于这一阶段性业务。

p2p公司的另一位营销总监表示，配股在一定程度上违背了p2p“普惠金融”的本质，但类似于资本市场的游戏，因此该公司不会涉足此类业务。