“按比例配售”重出江湖 新基金发行成A股“弹药库”

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我们的记者李良

a股市场日益繁荣，新基金的发行也在升温――周一，由于认购基金的激增，当天推出的上海投资摩根综合驱动股票基金远远超过了原定的20亿元的限额，并宣布将提前结束募集，决定采用比例配售的方式确定投资者的认购。

根据wind提供的数据，截至4月21日，在不到4个月的时间里，今年新成立的基金初始募集金额达到3646亿元，约占去年新发行基金总额的90%。值得注意的是，在短短几个月内，新基金发行的重点也发生了很大变化，部分股票型基金的比重逐月上升，尤其是较为灵活的混合基金自4月以来已占到新基金发行的90%以上。

业内人士表示，a股市场的强势推动了各种公、私产品的热发行，这些产品投资a股将进一步推动市场上行，形成良性循环。从目前情况来看，场外交易基金进入a股市场的意愿仍然很强，两市成交量可能达到新高。

部分股票基金成为受欢迎的商品

在上投摩根的综合驱动型股票基础在一天内售罄并需要按比例配售之前，股票产品发行的紧张节奏已经开始形成。此前，在东方红中国优势基金首次募集到约150亿元资金的消息传出后，华宝兴业事件驱动基金面临着一股汹涌的申购浪潮，并紧急将新基金的申购周期从原定的16个工作日缩短至两个工作日。即便如此，最初的筹资金额仍超过70亿元。

“市场太热了。现在新基金发行了，如果有一个好的历史表现，它可以吸引数十亿甚至数十亿的基金购买几乎没有努力。投资者进入市场的热情高于海浪。”上海某基金公司市场部负责人感叹道:“a股市场的强劲走势和新股发行的日益火爆，形成了一个良性循环，将把市场泡沫吹得越来越大。站在目前的立场，我认为应该提醒投资者注意风险。”

事实上，鉴于上一轮牛市中疯狂发行新基金带来的苦果，许多基金公司都在有意识地控制部分股票型基金的发行规模，这也导致了“比例配售”现象的再次出现。业内人士指出，经过牛市和熊市的洗礼，许多基金公司已经明白，单只基金的规模越大越好。如果基金经理能力有限或基金公司的经营实力不足，规模超过100亿元的大盘股基金的业绩很难超过市场平均水平，最终可能“赚规模，赔信誉”。这也是许多基金公司在认购潮高涨的情况下果断控制新基金发行规模的主要原因。

混合基金受到青睐

值得注意的是，今年，头寸更加灵活的混合基金正在取代股票基金，成为基金公司发行新基金的主流。

风数据显示，截至4月21日，今年有55只新成立的股票型基金，但同期有81只新成立的混合型基金；从初始募集资金占比来看，这55只股票型基金的初始募集资金总额为1274亿元，占今年新设立基金初始募集资金总额的35%，81只混合基金的初始募集资金总额为2197亿元，占60.26%。

如果按月分析，在4月份以来的短短半个月内，新混合基金的比例达到了一个高峰:风能数据显示，4月份以来，只有一只新成立的股票型基金，初始募集金额为38.96亿元，占本期的4.86%。同期新设立的混合基金达到21只，初始募集资金总额为762.19亿元，占本期的95.14%。

一位基金分析师指出，基金公司之所以偏好混合基金，是因为在股票型基金的最低持仓限额大幅提高后，基金经理很难进行趋势操作，而a股市场总是剧烈波动，尤其是在多头和空头转换的时候。杀伤力是巨大的。如果基金经理不能减少当时的头寸，将会给投资者带来巨大的损失，而混合基金的头寸是极其灵活的，给基金经理更大的operation/きだよ0“在这个阶段，我们不能指望基本的人做趋势投资，因为大多数人都有一点投资知识，这就要求基金公司掌握头寸的节奏，这就是为什么混合基金更受欢迎。”分析师说。