■ 评级简报

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万达院线(002739，古巴)(002739)

表演非常精彩

4月9日晚，万达院线发布2014年年报，实现营业收入53.4亿元，同比增长32.7%；上市公司股东应占净利润8.01亿元，同比增长33%，相当于1.6元，计划每10股送8元。

招商证券(600999，股份)表示，去年，公司实现票房收入42亿元和1.02亿人次，市场份额居行业第一，达到14.2%；中国100强影院中有41家电影院，单家电影院产量持续增长，达到2310万元；单屏产量260万元，是全国平均水平的2.1倍。这些经营数据充分反映了公司领先的竞争实力和经济效益。此外，报告期内，公司实现商品销售收入6.3亿元，同比增长32%，毛利率高达69%，非票房总收入占比接近15%。从国外成熟的电影发展经验来看，未来仍有改进的空间。

去年，该公司新建了40家电影院，达到182家电影院，并在1616家电影院中增加了369个新屏幕，明显快于往年。今年，该公司计划新开不少于40家影院，并通过与知名房地产开发商合作，进一步加强终端控制，以增强竞争壁垒和市场份额。此外，影院线“互联网+”也是公司未来的亮点。去年，公司网上票房收入超过12亿元，同比增长200%以上，会员人数超过2600万，消费占比超过70%。今年，它将继续大力发展会员系统，目标是超过4000万人，占消费的75%，并为会员引入更准确的营销工具。同时，可以加强与互联网平台、国内外生产企业等第三方的合作，打造独特的o2o生态系统，引领行业升级。在强大的万达集团的支持下，该公司占据了核心商业圈资源，拥有比例最高的自有影院。与万达影视形成了很强的协同效应，未来增长潜力巨大，目标市场价值超过1000亿元。招商证券首次给出“强烈推荐-a”评级。

磁星库存(300307，库存条)(300307)

扩展机器人的领域布局(300024，共享)

慈星股份有限公司4月10日宣布，拟通过收购苏州丁娜自动化技术有限公司股权和增资的方式控制苏州丁娜，同时在苏州丁娜子公司苏州图科自动化技术有限公司的基础上开发机器视觉控制器。交易完成后，公司将持有苏州丁娜68%的股权。目标公司承诺2014年实现净利润不低于1000万元，2015年预期实现净利润不低于2000万元。

国泰君安指出，继陈江宁波自动化设备公司增资扩股后，公司在机器人集成应用领域又有了新的布局。据预测，2015年将是该公司机器人业务表现出色的一年。公司是“机器替代”的用户和受益者，对工业机器人有着深刻的理解，这为其在工业机器人领域的拓展奠定了基础。此外，如果机器视觉控制器在成功研发后大规模生产，将为公司带来另一个广阔的市场，并有助于改善未来的收入结构。

鉴于公司传统业务有望在市场低迷周期后企稳，机器人系统集成和本体销售业务有望在2015年开始执行，毛衣定制行业4.0项目有序推进，使公司转型为基于平台的企业。国泰君安维持“超重”评级。

云升股票(300090)

创建一个城市固体废物水龙头

云升股份9日晚宣布，计划向5家特定投资者发行总计1.3亿股股票，每股发行价格为16.65元，募集资金为21.66亿元，锁定期为3年。其中，长城郭蓉认购3200万股(占25%，认购金额5.33亿元，其中债转股3.33亿元，现金2亿元)，铁路基金认购3000万股，仙盛基金认购3000万股，开元投资认购2000万股，中陆基金参与认购1800万股。

兴业证券(601377，Guba)表示，此次非公开发行解除了公司未来建设垃圾焚烧发电项目的资金瓶颈。目前，公司已签署了垃圾焚烧发电、生物质能发电、餐厨垃圾无害化处理等41个bot和boo项目(不含股份制项目)。垃圾焚烧能力为32，400吨/天，拟建项目的设计垃圾处理能力为227百万吨/天。此外，自2014年以来，公司已签约永州、临潼、乌兰浩特、宁阳、巴彦淖尔、白城、新疆建设兵团第十二师等6个项目，总处理能力为8100吨/日，总投资约38.2亿元，约占公司总投资的50%。自2015年1月以来，已签署了多个新项目，如庐江、金乡、农安、海阳等。命令不断传达。三、四线城市垃圾焚烧bot项目布局明显加快。预计1000吨/日以下的订单在未来仍将迅速释放。目前，市场对环境工程公司股价的理解正逐步从订单驱动向绩效驱动转变，公司工程建设的加快将带来业绩的高增长率，并逐渐增强业绩的吸引力。工业证券保持了一个增持评级。