CPI或留在'1'时代 瑞银称未来几周或有降准降息

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◎每个记者胡建都是北京人

瑞银认为，未来几周或几个月将出台更多宽松措施

第一季度的经济数据将于下周公布，3月份的cpi和ppi将于本周公布。据多家机构分析，《国家商报》记者发现，3月份价格数据将与2月份基本持平，cpi仍将停留在“1”区间，预测值约为1.3%。尽管ppi的同比下降已经显示出改善的迹象，但很难大幅改善。

与此同时，实体经济运行数据可能看起来并不乐观。瑞银证券(UBS Securities)首席经济学家王涛表示，3月份和第一季度的宏观数据将显示，由于房地产价格下跌和工业投资疲弱，实体经济活动仍然疲弱。第一季度经季节性调整的国内生产总值增长率可能回落至5%左右，同比增长率可能降至6.9%。

三月消费物价指数

预计这一数字将比上个月略有下降

2月份，cpi同比增长1.4%，各机构的判断值约为1%~1.5%。

根据商务部和国家统计局发布的数据，由于春节假期结束时需求减弱，随着天气转暖，蔬菜供应增加，主要食品价格在3月的前三周普遍下降。其中，蔬菜、鸡蛋、猪肉和鱼大幅下降，蔬菜价格可能下降超过两位数，而食品价格将略有上升。根据综合判断，食品价格将比上个月大幅下降，预计将在-3.1%左右。

据高华证券(Gao Hua Securities)称，3月份cpi同比增幅预计将从2月份的1.4%降至1.0%。相比之下，海通证券(报价600837，咨询)有一个更乐观的判断，预测值为1.5%。交通银行首席经济学家连平在接受《国家商报》采访时表示，3月份非食品价格环比可能会小幅上涨0.2%，同比增幅与上月基本持平。连平表示，2015年3月cpi同比增幅中值为1.3%，略低于上月。

3月ppi

下降趋势或略有改善

就ppi而言，中国物流与采购联合会报告称，3月份，假期过后，企业生产经营活动加快，项目陆续开工，市场需求恢复。此外，油价上涨的影响显现，环比小幅上涨0.66%，同比下降10.59%，同比下降2.21%。

不过，高华证券表示，由于大宗商品价格稳定，环比负增长可能会收窄，但同比增速可能仍处于负值区间。“3月份ppi同比增幅可能会从2月份的-4.8%略微降至-4.9%。”

这一判断相对悲观，但大多数机构普遍认为，即使3月份ppi同比价格下降趋势略有改善，实际降幅也不会低于4%。

王涛表示，过去两个月，国内燃料和化工产品价格出现反弹，pmi采购价格指数持续改善。然而，从高频数据来看，ppi的改善程度总体上符合往年的季节性规律，因此3月份ppi同比下降仍可能达到4.5%。

如何处理

会出台更多宽松措施吗？

展望未来几个月，连平表示，在新常态下，食品价格的周期性上涨已经明显收敛，未来新一轮食品价格上涨的因素较弱，食品价格不太可能大幅上涨。油价在较低水平波动，住宅价格上涨动力不足，这将继续抑制非食品价格在较低水平的上涨。

从最近的政策趋势来看，稳定增长已成为共识。国家发展和改革委员会、国家统计局等主要宏观调控部门组织高水平的研究团队，到全国各地进行经济运行专题研究，并表示愿意储备一系列政策。

房地产低迷被认为是近年来宏观经济的主要操作风险之一。许多部委在3月底大幅放宽了房地产政策，降低了二手房贷款首付比例，并缩短了房屋销售营业税的免税期。王涛评论说，已经出台并可能在未来出台的放松措施将有助于支持房地产销售，缓解房地产建设活动的下滑，但很难扭转行业的下行趋势。

瑞银判断:“鉴于经济开局疲弱，我们认为未来几周和几个月将出台更多宽松措施，包括加快基础设施项目建设和资金配置，加快放松服务业监管以及其他有利于增长的改革。”

据瑞银报告，第二季度可能会继续降息，并在一年内下调一至两次，以降低全社会的融资成本，确保国内流动性充裕，抵御通缩压力，防范金融风险。在财政收支和企业现金流恶化的背景下，应进一步放宽贷款额度、存贷比等信贷供给限制。

摩根大通(JPMorgan Chase)首席经济学家朱海滨向《国家商报》表示，未来进一步的货币政策措施可能包括今年4月RRR降息50个基点，以及今年第二季度降息25个基点。他认为，这些货币政策措施也将放松房地产市场的融资环境。

《上海》

一组数据

3月份的价格数据将与2月份基本持平，cpi仍将保持在“1”区间，预测值约为1.3%。至于生产者价格指数，大多数机构普遍认为，即使3月份生产者价格指数的价格下降趋势略有改善，实际下降幅度也不会低于4%。

一个声音

瑞银判断，鉴于经济开局疲弱，未来几周和几个月将出台更多宽松措施，包括加快基础设施项目建设和资金配置，以及加快服务业放松监管和其他有利于增长的改革。